劉振盛

　　“整體凈息差的表現(xiàn)好于預(yù)期�！边@是眾多券商機(jī)構(gòu)在9月4日，對銀行2013年中報(bào)總結(jié)時(shí)所表達(dá)的一致看法。

　　事實(shí)上，在6月份，銀行間市場爆發(fā)“錢荒”危機(jī)時(shí)，市場一度擔(dān)憂會對銀行的凈息差帶來不小負(fù)面沖擊，有機(jī)構(gòu)測算，對二季度單季凈息差的影響為4.3bp。

　　從上半年整體情況看，上市銀行凈息差為2.44%，較去年同期下滑20bp，其中最明顯的是民生銀行、寧波銀行和光大銀行[微博]。但就季度環(huán)比情況看，逆勢出現(xiàn)了回升的信號。按國泰君安的測算，上市銀行2013年二季度整體的期初期末余額口徑凈息差環(huán)比一季度上升1bp。

　　不過，記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，回升的最大動力來自股份制銀行，其中不少銀行是因?yàn)樾磐惺芤鏅?quán)迅速增長的緣故，而國有大行、城商行的則表現(xiàn)疲軟。中國銀行行長李禮輝在中報(bào)業(yè)績發(fā)布會上就表示，利率市場化會帶動凈息差下降，預(yù)計(jì)下半年中行的凈息差可能和上半年持平或者略有下降。

　　股份行信托受益權(quán)猛增

　　從各類上市銀行的具體表現(xiàn)看，凈息差在二季度的表現(xiàn)并非整體樂觀。按國泰君安測算，五大國有銀行二季度的凈息差環(huán)比持平，城商行則是環(huán)比收窄7bp，而股份制銀行環(huán)比上升了5bp。

　　具體來說，在股份制銀行里，興業(yè)銀行和華夏銀行上升了16bp、浦發(fā)銀行15bp、平安銀行則是12bp，在國有大行中，中國銀行的凈息差也環(huán)比上升了6bp。

　　瑞銀證券認(rèn)為，凈利息的表現(xiàn)好于預(yù)期主要由于資產(chǎn)及負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整，一方面是壓縮利差較低的同業(yè)業(yè)務(wù)；一方面是類信貸信托受益權(quán)迅速增長帶來凈息差超預(yù)期。

　　以華夏銀行為例，其在2013年上半年的凈息差為2.70%，比去年同期的2.80%略微下降。按券商機(jī)構(gòu)測算，華夏銀行在第二季度的凈息差甚至環(huán)比約上升16bp。重要的原因之一是，華夏銀行在二季度繼續(xù)壓縮利差較窄的同業(yè)業(yè)務(wù)，這類資產(chǎn)環(huán)比負(fù)增長15%。因此其同業(yè)業(yè)務(wù)資金錯配程度遠(yuǎn)小于其他股份制銀行，受錢荒影響較小。

　　興業(yè)銀行上半年的凈息差為2.49%，雖然同比下降23個(gè)bp，但是其凈息差季度環(huán)比逆勢擴(kuò)大16bp。個(gè)中原因，據(jù)中金測算，其半年末信托受益權(quán)余額合計(jì)7136 億元，較年初增長1833 億，增幅34%，占新增生息資產(chǎn)的55%，占生息資產(chǎn)的比重也相應(yīng)的較年初提升3.6 個(gè)百分點(diǎn)至20.1%。

　　浦發(fā)銀行也類似。其半年末信托受益權(quán)余額為4181 億元，較年初增長2691 億，增幅高達(dá)181%，占新增生息資產(chǎn)的83%，推動凈息差季度環(huán)比逆勢擴(kuò)大15bps，好于眾多機(jī)構(gòu)的預(yù)期。并且與興業(yè)銀行相類似，其信托受益權(quán)的增量主要集中在投資科目，而非同業(yè)資產(chǎn)科目。

　　就整體而言，中金公司的統(tǒng)計(jì)顯示，上半年上市中小銀行信托受益權(quán)余額增長8400億，占新增生息資產(chǎn)的35%。在會計(jì)科目上，同業(yè)資產(chǎn)的買入返售金融資產(chǎn)項(xiàng)下僅增2500 億元，而應(yīng)收款項(xiàng)類投資項(xiàng)則增加5900 億元。

　　不過，上海一位銀行業(yè)研究員向記者表示，部分股份制銀行的信托受益權(quán)的投資增長過于激進(jìn)，雖然助推了中報(bào)業(yè)績表現(xiàn)，但是未來也將面臨監(jiān)管部門針對該項(xiàng)業(yè)務(wù)的政策風(fēng)險(xiǎn)。

　　城商行存貸利差下降明顯

　　雖然股份行中報(bào)有亮麗表現(xiàn)，但城商行無法掩飾其凈息差表現(xiàn)不佳。以寧波銀行為例，截止2013年上半年末，其凈息差為3.00%，而2012年同期為3.42%，下降了42個(gè)基點(diǎn)。平安證券[微博]按期初期末平均余額估算，其二季度的凈息差環(huán)比一季度下降22bp。

　　6 月份“錢荒”是主要的原因。寧波銀行資金業(yè)務(wù)(債券+同業(yè)資產(chǎn))規(guī)模半年環(huán)比增長40%，但上半年資金業(yè)務(wù)稅前利潤為7.6 億，遠(yuǎn)小于去年下半年的10.7 億。

　　具體來看，寧波銀行上半年的同業(yè)負(fù)債的付息率大幅上行85bps 至3.76%，整體的付息負(fù)債的付息率較去年同期上行12bps；在負(fù)債成本上升的同時(shí)，資產(chǎn)的收益率卻在下降，其上半年生息資產(chǎn)收益率同比下降了36bps。

　　另外，就上市銀行的存貸利差(即貸款利率與存款利率之差)指標(biāo)來看，去年降息后的重定價(jià)以及利率市場化的持續(xù)推進(jìn)，對息差的負(fù)面影響已經(jīng)顯露無疑。

　　從上市銀行上半年整體情況看，其日均余額存貸利差相對2012年下半年，國有大行下降了27個(gè)bp，股份制銀行下降了30個(gè)bp、城商行下降21個(gè)bp。整體來看，半年環(huán)比下降26bp，同比更是下降了43個(gè)bp，表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)差于凈息差。

　　招商銀行常務(wù)副行長李浩在配股路演時(shí)表示，在2012年兩次降息后，按揭貸款于今年年初集中重定價(jià)，導(dǎo)致一般性貸款收益率下降，拉低凈息差約18bp。至于下半年的息差表現(xiàn)，預(yù)計(jì)不會較上半年出現(xiàn)太大波動，但仍面臨存款定期化、長期化趨勢或?qū)⒀永m(xù)等負(fù)面因素影響。

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