錢荒波及表外業務，隨著房地產及地方融資平臺項目資金收緊，銀行不良率未來面臨上升壓力

　　證券時報記者 唐曜華

　　中國式錢荒昨日再度將銀行股拋在了風口浪尖上——多只銀行股跌停或接近跌停，且近半銀行股破凈。雖然上海銀行間同業拆借利率(Shibor)有所回落，但市場對資金面持續緊張的擔憂卻并未緩解，銀行股以洶洶跌勢，將市場對錢荒持續發酵的憂慮做出了充分的注解。

　　銀行的理財及同業業務當中的期限錯配較多用于支持房地產及地方融資平臺項目，由于這類項目資金鏈收緊，銀行不良資產生成的壓力也隨之將上升。

　　錢荒引發股價慌

　　Shibor的暫時回落，并未減輕市場對于資金面持續緊張并引發后續反應的擔憂。

　　錢荒出現，對銀行的直接影響是影子銀行的相關業務，包括同業業務、表外理財等。“目前同業業務成本收益已出現倒掛，好在過去盈利頗豐，這段時間即使處于虧損狀態也能夠承受。”一位不愿具名的銀行業分析師稱。

　　銀行表外業務并非銀行主要收入來源， “在預期改變之前，表外業務去杠桿應該會持續，但也不會急劇收縮。長時間以來，表外業務的快速發展造就了一些銀行利潤的超預期增長，既然表外業務受到沖擊，利潤超預期增長的因素可能隨之消失。”廣發證券銀行業分析師沐華稱。

　　上述不愿具名的分析師則表示，錢荒對銀行業績的影響可能被放大了，粗略估計對銀行利潤的影響在1~2個百分點，但在錢荒緩解之前，銀行股恐難有較好的表現。沐華認為，銀行股投資可等待9、10月份的機會，屆時錢荒或可得到緩解。

　　間接影響難估算

　　更讓市場擔憂的是錢荒持續下去給銀行業帶來的間接影響。通過表外業務銀行可賺取手續費收入或收益差，但一旦表外業務出現風險，銀行很難保證表外業務風險不傳導至表內。

　　“如果暴露的問題不是很多的話，由銀行表內貸款承接表外業務的情況過去確實存在，如果問題暴露過大，銀行恐怕就有心無力了。”上述不愿具名的分析師稱。

　　“資金緊張會沿著影子銀行收縮——信用擴張慢下來——貨幣供給慢下來的路徑向實體經濟傳導，給實業帶來擠出效應進而導致銀行不良上升，利潤受擠壓。”申銀萬國[微博]銀行業高級分析師倪軍說。

　　“ 銀行的理財及同業業務當中的期限錯配較多用于支持房地產及地方融資平臺項目，在流動性持續收緊之下，這類項目的資金鏈將首先面臨壓力，銀行不良資產生成的壓力也將上升。”長城證券相關報告稱。

　　最讓市場擔憂的是，起源于銀行間市場錢荒的流動性收縮力度過大，導致經濟增速出現超預期下滑，包括信托、券商在內的影子銀行相關機構出現流動性危機。

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