本報記者 劉飛 北京報道

　　“白菜股”也有春天！

　　1月28日，平安銀行漲停，興業銀行、民生銀行漲幅均超7%，銀行板塊位居漲幅榜第二位，與券商板塊攜手力挽引領滬指重返2300點上方，當天收于2346.5點。

　　1月29日，在民生銀行、招商銀行等的帶領下，滬指創下反彈新高2363.8點。1月30日，這一高點也成為歷史，2368.96點新高誕生。

　　這是銀行股自2012年12月4日大盤反彈以來第五次大幅領漲。曾經紛紛破凈、屢被戲稱“白菜股”的銀行股，緣何能五度領漲大盤，成為這輪逼空行情背后最大的“發動機”？而這波由銀行股所引領的行情，究竟還能夠走多遠？

　　五次引領反彈

　　正所謂“成也蕭何敗也蕭何”，曾經一度“叫好不叫座”的銀行股“一朝翻身”成為照亮股市上漲的一盞明燈。

　　“無法想象，在經濟下行周期和利率市場化的進行中，銀行業如此利空的背景下，破凈的銀行股能戲劇性頹勢扭轉，成為爭搶的香餑餑�！辟Y深股民高巖對《華夏時報》記者提出這樣的疑問：經濟指數怎么成了股市的反向指標？

　　迷惑不解的不僅僅是如高巖般的投資者們，還有眾多國內研究機構，甚至連國際投行也無法預判到這一走勢。2012年12月17日，摩通曾發表報告稱，承認該行早前沒有終止對A股的“減持”建議，是一個錯誤。

　　但事實上，歷史上銀行股成為推動大盤上揚的主要動力并不罕見�；仡欉^去行情，不論是1996年的深發展唯一的大牛股，還是2002年前后的“五朵金花”和2005年股改行情，以及2009年銀行小牛市，均發生過銀行股領漲，進而拉動股指上臺階的狀況。

　　追根溯源，銀行業在目前的經濟格局中占了重要地位，信貸總量占社會融資總規模的一半以上。且作為滬深兩市的“巨無霸”板塊，銀行股占整個A股市場的市值占比約為1/4。

　　某種程度上，銀行業可以被理解為中國股市的一個先行指標，在行情運行中充當領頭羊的角色。在股市大趨勢中可現的“定律”為，它弱大盤就弱，它強大盤就強。換句話說，這也就解釋了為什么前兩年銀行股曾經拖累了大盤，而今又推動了大盤的翻轉現象。

　　如今，再次引領大盤反彈的首要功臣非銀行股莫屬�！度A夏時報》記者查閱上證指數發現，在大盤五次搖搖欲墜的關鍵時刻，銀行股充當股市上漲的領跑者，收復了5根大陽線。這其中是，2012年12月5日、2012年12月14日、2012年12月25日、2013年1月14日、2013年1月28日，指數分別大漲56.77點、89.15點、54.56點、68.74點和55.21點。

　　以興業銀行為例，銀行股領漲這五個交易日漲幅依次為6.14%、9.12%、5.89%、6.08%、7.64%。民生銀行則成為這輪行情當之無愧的龍頭，自去年12月4日開始，截至1月29日，民生銀行最大漲幅達70.18%，同期16只銀行股平均漲幅達到32%，大盤最大漲幅為21.25%。

　　一秒變“高帥富”，銀行股是如何做到的呢？

　　QFII狂掃貨

　　2012年最后一個月，銀行股之所以能夠成功逆襲，資金是撬動銀行股大象的唯一杠桿。而這一年正是合格境外機構投資者(QFII)“瘋狂性增長”的一年。

　　2012年證監會共新批準了72家QFII，是自2003年QFII機制設立并實施以來審批數量最多的一年，總數已達207家，已超過內地證券公司和公募基金管理公司家數的總和。此外，當年QFII新增開戶為120個，是2011年新增開戶數的五倍，創下有紀錄以來新高。

　　這一年，QFII與RQFII的額度已進行幾次增額。數據顯示，截至2012年底，169家QFII已經累計獲得374.43億美元的投資額度。

　　證監會新聞發言人曾透露，日前證監會與有關部門就在原有700億元RQFII投資額度的基礎上，繼續增加2000億元額度一事，原則上達成一致，將有計劃、有步驟地實施。

　　尚在本輪反彈之前，市場底部徘徊時，QFII已經悄悄增持。據證監會投保局數據，QFII從8月份開始頻頻增倉，8月、9月、10月QFII賬戶對滬市股票的單月凈買入額分別為今年前7個月凈買入總額的3倍、9倍和10倍。

　　據同花順iFinD統計，截至去年三季度末，QFII出現在139家上市公司的前十大流通股東中，其中76只個股為一些QFII去年三季首度介入。針對滬深300成份股中滬市股票，10月QFII單月凈買入額是去年前7個月凈買入總額的40多倍。

　　一紙法國巴黎銀行增持南京銀行的公告證實了QFII的行蹤。公告顯示，巴黎銀行于2012年10月10日至12月6日間以QFII身份通過上證交易系統增持公司股份5938萬股，占公司總股本近乎2%。

　　2012年12月4日，大宗交易數據顯示，被市場認為是“QFII集中營”的海通證券股份有限公司國際部大舉掃貨近2億元。買入前三分別為招商銀行4391萬、民生銀行3140萬和工商銀行3118萬。這正契合12月5日，滬指收出了本輪大漲行情的第一根大陽線的時間點。

　　此后，QFII頻頻登陸上證交易平臺掃貨。據理柏最新公布的基金月度透視報告顯示，QFII中國股票基金在2012年12月獲得了平均16.94%的正收益。

　　年底考核致追漲殺跌？

　　2012年12月4日當晚，很多基金公司經理收到了一份署名安信證券首席策略分析師程定華發送的報告：“市場經過前期大幅下跌，已消化了部分不確定性，我們建議投資者在12月逐步加倉�！�

　　“每天早上打開郵箱能看到N多封研究報告，但這一封讓我印象非常深刻�！鄙钲诘貐^一家基金公司經理張偉(化名)表示，他非常認同這個報告，畢竟市盈率已經非常低了，調整隨時可能發生。

　　根據張偉的持倉經驗，去年12月末和今年初是重新調整布局的時點。判斷依據是一季度年報、一季報紛紛出爐，亮麗的業績會支撐一波行情。

　　“要不要調整？”張偉的心里在打鼓，顧慮來自于年底的排名壓力�！叭绻�年前未能跟上反彈，價值投資不能顯現，業績考核的后果可能是排名快速下降。”

　　這本身就是一場“田忌賽馬”式的博弈�！氨藭r最好的策略就是隨大流，不論是追漲獲利還是投資失敗，相對排名不會發生太大變化�！弊詈�，張偉選擇按兵不動，邊觀望邊調整。

　　據好買基金研究測算，11月末，偏股型基金的平均倉位為71.73%，較前一周下跌了3.69%，與前一月相比倉位則減少了7.1%。這一低于歷史平均水平的倉位證實了大多數基金經理完全認同張偉的看法。

　　而這場無奈的選擇的結果注定是踏空后的遺憾。2012年12月5日、14日、25日滬指連續收出了三根大陽線：滬指大漲200點，最高點突破2220點。

　　而“主力軍”QFII還在加倉，海通證券股份有限公司國際部僅僅在2012年12月28日便出手29次，瘋狂掃貨金融和地產，耗資達兩億。

　　此時，“后知后覺”的公募基金猛然覺醒，“戒掉”白酒，瘋狂押注銀行股，民生銀行、興業銀行、平安銀行成為幾十家基金的第一大重倉股。

　　截至1月11日收盤，普通股票型基金、偏股混合型基金和股票加混合型基金的倉位估算值為84.62%、75.74%和81.88%，相比上周分別變動6.85%、8.2%和7.24%，并制造了第四根大陽線。

　　如果說QFII基金打響了銀行股估值回歸“第一槍”，接下來這個接力棒傳送到公募基金的手中。1月28日，平安銀行、招商證券[微博]漲停板報收，領漲金融板塊，滬指重返2300點上方。

　　未來基金還有多大空間？根據基金智庫數量化基金投資選擇系統的測算， 1月25日，464只偏股型開放式基金(包括股票型基金和混合型基金，不包括指數型基金，下同)的平均倉位再度小幅度增倉，偏股基金平均倉位為82.96%，上升1.13個百分點，距“88%魔咒”的空間已很小。

　　那么銀行股將何去何從？上漲行情能否繼續？中原證券發布研報指出，上證綜指后市繼續挑戰新高的可能性較大。即使短線沖高未果，預計回調的空間也不會太大。

　　但樂觀的人士依舊表示，目前銀行股的整體市盈率也不到7倍，市凈率也距離1.5倍的合理值有一定空間。多家券商報告預計，“銀行整體估值在由5倍向10倍邁進。”

　　盡管A股上周表現低迷，但仍難阻擋投資者的入市步伐。中登公司最新披露的數據顯示，2013年1月21日-1月25日當周，新增A股開戶數為12.43萬戶，較上一周增加5.66%，連續三周回升并創近七個月來新高。

　　但持倉賬戶數小幅回落，截至1月29日，A股持倉賬戶數為5472.34萬戶，較前一周減少12.68萬戶，A股賬戶的持倉比例降至32.49%，延續自去年11月底以來的跌勢。

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