汽車業(yè)：年去春來早汽車業(yè)振興規(guī)劃點(diǎn)評(3)

http://www.sina.com.cn 2009年01月15日 10:02 頂點(diǎn)財(cái)經(jīng)

　　企業(yè)自主創(chuàng)新和技術(shù)改造。今后三年中央安排100億元專項(xiàng)資金，重點(diǎn)支持企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、技術(shù)改造和新能源汽車及零部件發(fā)展。

　　點(diǎn)評：該政策有利于加快汽車企業(yè)技術(shù)進(jìn)步步伐，提高產(chǎn)品市場競爭力，增強(qiáng)企業(yè)發(fā)展后勁。

　　推進(jìn)汽車業(yè)重組

　　支持大型汽車企業(yè)集團(tuán)進(jìn)行兼并重組，支持汽車零部件骨干企業(yè)通過兼并重組擴(kuò)大規(guī)模。

　　點(diǎn)評：就我國目前汽車業(yè)產(chǎn)銷量而言，汽車企業(yè)個數(shù)偏多，不利于生產(chǎn)研發(fā)上的規(guī)模化運(yùn)作。該政策支持國內(nèi)汽車企業(yè)做大做強(qiáng)，通過兼并重組發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。

　　實(shí)施新能源汽車戰(zhàn)略

　　推動電動汽車及其關(guān)鍵零部件產(chǎn)業(yè)化。中央財(cái)政安排補(bǔ)貼資金，支持節(jié)能和新能源汽車在大中城市示范推廣。

　　點(diǎn)評：該項(xiàng)政策鼓勵我國新能源汽車發(fā)展，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展新能源車并有效提供了新能源車市場化的助力。我們認(rèn)為比較有效的扶持政策有：政府出資采購新能源公交客車、鼓勵城市出租車采用新能源車、對購買新能源車的車主給予補(bǔ)貼等。

　　受益的上市公司：主要有生產(chǎn)新能源客車的企業(yè)(如福田汽車)、生產(chǎn)新能源乘用車的公司(如比亞迪)等。

　　其他規(guī)劃

　　增加老舊汽車報(bào)廢更新補(bǔ)貼資金，并清理取消限購汽車的不合理規(guī)定；支持汽車生產(chǎn)企業(yè)發(fā)展自主品牌；加快汽車及零部件出口基地建設(shè)；發(fā)展現(xiàn)代汽車服務(wù)業(yè)，完善汽車消費(fèi)信貸；清理取消限購汽車的不合理規(guī)定。

　　點(diǎn)評：其它扶持政策尚沒有細(xì)化政策出臺，此前市場預(yù)計(jì)汽車消費(fèi)信貸比例降低，本次規(guī)劃雖有提及，但并沒有具體量化的目標(biāo)。我們預(yù)測在金融監(jiān)管部門協(xié)商后具體政策有望出臺。

　　在我國交通擁堵城市，地方政策采取了一系列措施從汽車購置環(huán)節(jié)意圖緩解交通壓力，如北京的限制用車政策、上海的限制購車政策。目前看來，限制用車既不對汽車消費(fèi)產(chǎn)生消極影響又能有效緩解交通擁堵，而限制購車政策則恰恰相反。

　　總體而言，汽車產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃的內(nèi)容和力度超出市場預(yù)期，對行業(yè)影響積極。我們上調(diào)2009年全年產(chǎn)銷量至1019萬輛左右，增長8.6%左右。

　　三、油價再次下調(diào)

　　發(fā)改委14日宣布，決定于09年1月15日零時起汽油出廠價格由每噸5580元調(diào)整為5440元，每噸降低140元；柴油出廠價格由每噸4970元調(diào)整為4810元，每噸降低160元。

　　點(diǎn)評：本次汽柴油價格下調(diào)幅度分別為2.51%、3.22%。這是自08年12月18日以來1個月內(nèi)第2次下調(diào)成品油價，上月汽柴油價格分別下調(diào)900元(下調(diào)幅度13.89%)、1100元(下調(diào)幅度18.12%)。這兩次調(diào)價累計(jì)幅度為汽油下調(diào)16%、柴油下調(diào)20.76%。

　　國際原油價格自08年上半年創(chuàng)出147元?dú)v史高點(diǎn)以來，回落至目前的40美元以下，雖然近日有所波動，但國際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路漫長，油價短期難以走高。按照我國完善后的成品油價格形成機(jī)制，成品油價降價空間增加。降價后，汽油價格相當(dāng)于07年11月水平，當(dāng)時國際原油價格為93美元/桶。

　　我們認(rèn)為，油價下調(diào)有利于進(jìn)一步改善我國汽車使用成本，尤其有利于油價敏感型汽車消費(fèi)者，如中小排量的乘用車消費(fèi)者，同時，油價下調(diào)也有利于改善客運(yùn)、貨運(yùn)企業(yè)的運(yùn)營成本，即對全行業(yè)的利好。

　　四、投資建議

　　雖然2009年汽車行業(yè)發(fā)展的不確定性仍然較大，但促進(jìn)行業(yè)發(fā)展的積極因素在不斷聚集。

　　國家積極財(cái)政政策對汽車行業(yè)復(fù)蘇的拉動作用將逐步顯現(xiàn)。國內(nèi)成品油價格定價機(jī)制改革和燃油稅政策改善汽車消費(fèi)環(huán)境；成品油價格下調(diào)、貸款利率下降有利于刺激汽車消費(fèi)。

　　國際原油價格大幅下跌，橡膠、鋼材、有色金屬價格下降有利于廠商提高毛利水平。

　　本次國家出臺的汽車業(yè)振興計(jì)劃覆蓋面之廣超出我們預(yù)期，對刺激汽車銷售、提高企業(yè)技術(shù)水平、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有全方位的促進(jìn)作用。

　　我們維持對汽車行業(yè)“推薦”的投資評級。其中乘用車公司受國家振興規(guī)劃政策刺激短期表現(xiàn)將強(qiáng)于商用車。