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把握A股交易性機會 挖掘09年首季五桶金(4)
通信 3G放行+擴大內需雙受益
12 家看好機構：中信建投、國泰君安、申銀萬國、招商證券、民族證券、高盛證券、中原證券、國金證券、渤海證券、國信證券、民生證券、海通證券等
看好理由：3G放行表明“擴大內需”壓倒“自主創新”成行業首要政策考量
工業和信息化部1月7日宣布，批準中國移動通信集團公司增加基于TD-SCDMA技術制式的第三代移動通信(3G)業務經營許可，中國電信集團公司增加基于CDMA2000技術制式的3G業務經營許可，中國聯合網絡通信集團公司增加基于WCDMA技術制式的3G業務經營許可。
中國移動負責人表示，將以推動自主創新、發展TD-SCDMA為己任，全力以赴做好TD-SCDMA建設和運營工作，擴大網絡覆蓋，豐富業務種類，為廣大用戶提供優質高效的3G服務。中國電信、中國聯通負責人均表示，將嚴格執行相關監管政策，適時推出3G業務，滿足客戶日益增長的多樣化綜合信息服務需求。3家企業均表示，將全力做好有關投資與建設工作，為拉動國內需求、促進經濟平穩較快發展做出積極貢獻。
TD-SCDMA發展在3G發展中具有重要的地位。目前工業和信息化部、國家發改委、財政部、國資委、科技部等相關部門研究制定了一系列扶持TD-SCDMA發展政策，包括TD-SCDMA技術研發和產業鏈完善納入電子發展基金和集成電路專項資金支持范圍，TD-SCDMA產品和應用納入政府采購扶持范圍，從事TD-SCDMA等移動通信軟件開發的企業及相關軟件產品可以享受《鼓勵軟件產品和集成電路產業發展的若干政策》的政策優惠等。
在3G利好因素已被較充分反映、擴大內需成為行業首要政策考量的背景下，把握通信設備行業投資機會的思路應從3G受益向擴大內需受益轉變。
擴大內需政策可能帶來的超預期機會包括：國內廠商在與國外廠商的競爭中可能獲得超預期份額；政府可能鼓勵增加對固定寬帶的投資，使之成為電信業下一個擴大內需的增長點。電信設備行業,將是中國啟動3G之后,短期內最直接最大的受益者。預計,未來2年,圍繞3G的資本開支將達到近3000億元規模。而根據中國移動歷年資本開支構成,無線設備及核心網投資占總資本開支的比重約為55%至60%,而傳輸網(光傳輸系統及光纖光纜)占比約為15%至17%。
投資建議：關注可能從擴大內需中受益公司
建議重點關注可能在擴大內需政策背景下獲得超預期增長機會的公司，包括系統設備領域的中興通訊、基站射頻器件領域的武漢凡谷，光通信領域的烽火通信和亨通光電。
3G區別于2G的最大特征,就是基于高速IP包的增值業務豐富多樣,故移動增值業務行業,理當受益于3G啟動。雖然中國本土移動增值業務提供商面臨運營商的強勢擠壓,但由于3G啟動后,終端用戶的增值業務需求將顯著提升;比照3G運營最成熟的日本市場,移動增值業務提供商與電信運營商的業務分成比例,實際上仍存在一定的提升空間;所以,中國移動增值業務行業將長期受益于3G啟動。在此背景下,看好中國移動增值業務行業領先企業拓維信息及北緯通信的長期投資價值。
運營商步入3G時代后,業務多樣性顯著增加,進而對其OSS系統等電信軟件提出更高要求。而競爭的加劇,也將促成運營商運維管理外包趨勢的加速。在此背景下,看好國脈科技、億陽信通及華勝天成的長期投資價值。