東方證券：提高房地產平均每股收益0.03元

　　本次央行大幅度降低存貸款基準利率和降低存款準備金率，且降幅超過市場預期，反映了央行“出手要快，出拳要重，措施要準，工作要實”地貫徹落實適度寬松的貨幣政策。大幅度降息對房地產行業這種資金密集性行業而言，屬于實質性利好。

　　降息能使得房地產開發商的資金成本降低，盡管短期來看，一次降息對其資金成本的影響還很有限，但通過多次降息，開發商的資金壓力已得到一定程度的緩解，而且對未來資金成本將下降的預期也更加明確。我們以wind房地產板塊121家上市公司的負債情況簡單測算，本次降息預計可減少房地產板塊上市公司利息支出約30億元，提高上市公司平均整體收益每股約0.03元。

　　對購房者而言，降息將減小其購房利息負擔，有效提高購房者的消費能力。經過測算，如果按等額本息還款法，假設貸款50萬元，貸款期限為20年，則按一般購房貸款優惠利率下限，每月可減少月供261元；按首次購房貸款最優惠利率，每月可減少月供205.59元。

　　財政部出臺房地產新政時，我們認為房地產行業的政策拐點已經出現，將房地產行業的投資評級由“中性”上調為了“看好”。

　　從未來房地產行業政策面來看，可能還會有后續有利于房地產行業復蘇的利好政策出臺。但是我們仍舊認為，行業成交量的復蘇才是行業復蘇的關鍵。我們預計行業復蘇將會在未來3—6個月來臨。根據對全國15個大中城市房地產市場的跟蹤，房地產新政實施后，包括北京在內的各地房地產市場成交量均持續出現了恢復性增長，目前我們判斷2009年房地產市場的成交量應該好于2008年。

　　從地產股的估值水平來看，目前仍處于價值投資區域，我們維持房地產行業的投資評級為“看好”，建議超配房地產細分行業龍頭公司，給予保利地產、金地集團、招商地產、萬科A、榮盛發展、冠城大通、華發股份、陸家嘴、浦東金橋、張江高科“買入”評級。

　　中原證券：減少房地產公司利息支出20億

　　根據世界經濟及我國宏觀經濟現在面臨的狀況，在近兩個月已經連續三次降息的基礎上，預計央行將在今年剩余時間及2009年上半年降低存貸款利率2-3次。降息政策無疑是針對宏觀經濟的普惠措施，房地產行業也將受益。

　　降息對房地產行業的利好程度：一次降息的效果較小，但是連續降息的累積效應將逐漸顯現。降息一方面降低了消費者的購房成本，促進了需求的釋放；一方面減輕了開發企業的資金成本，對房地產行業盈利產生正面影響；此外，如果連續降息導致一年期定期存款利率大幅低于房租收益比，在宏觀經濟不發生衰退的情況下，房地產市場需求會獲得較好的支撐；如果因為連續降息導致存款利率低于CPI，則資產價格也會面臨支撐。

　　房地產行業凈利潤增加幅度：雖然市場預期央行會降息，但此次力度之大超出預期。根據我們對房地產行業主要公司的估算，按三季度末長短期負債資金數據計算，本次降息將減少房地產上市公司利息支出約20億元，此次降息對地產公司業績提升的平均幅度為10.25%。

　　購房消費者成本的降低幅度：降息會減少購房者的貸款成本，以購買100萬元的首套普通住房、首付20%、商業銀行貸款利率下浮30%為例，采用等額本息還款法，此次降息之前還款總額為127.14萬元，月均還款額為5297.34元；降息之后的還款總額為119.24萬元，月均還款額為4968.40元。此次降息可以減少還款6.21%，相當于房價下降4.97%。當然，對于全額現金購房的消費者沒有影響。

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