在鋼鐵行業(yè)盈利急劇惡化的情況下，全行業(yè)供給急劇縮減。9月份粗鋼增速迅速下滑至-9.1%。這是近年來第一次出現(xiàn)產(chǎn)量同比負(fù)增長。

　　產(chǎn)量增速的下滑意味著對原料需求的下降，因此作為鋼鐵最主要原料的鐵礦石需求也出現(xiàn)了明顯回落。而國產(chǎn)礦產(chǎn)量的超預(yù)期增長和進(jìn)口礦長期的高居不下，更加惡化了這一局面。直接的結(jié)果導(dǎo)致目前鐵礦石供需出現(xiàn)明顯逆轉(zhuǎn)，價格大跌，并出現(xiàn)了8年來首次現(xiàn)貨礦價和協(xié)議礦價的倒掛。

　　在這種背景下，淡水河谷公司單方面要求提高鐵礦石長單價格顯得并不明智。一方面，在合同簽訂之后，并沒有變更的先例；另一方面，倒掛的結(jié)果也并不支持長期協(xié)議進(jìn)一步漲價。

　　第二，我們預(yù)計2009年協(xié)議礦價談判出現(xiàn)降價的可能性非常大得出這個結(jié)論一方面是因為目前現(xiàn)貨礦與協(xié)議礦已經(jīng)出現(xiàn)了倒掛的現(xiàn)象，這需要在來年的協(xié)議談判中予以糾正；更重要的原因在于，由于需求的急劇回落，我們認(rèn)為短期來看，鐵礦石的供需形勢已經(jīng)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

　　供給方面，我們一直持較為樂觀的態(tài)度，這種信心主要源于世界鐵礦石資源高儲量的現(xiàn)實和未來幾年鐵礦石龐大的擴產(chǎn)計劃。

　　在過去幾年中鐵礦石價格出現(xiàn)了大幅上漲，刺激了世界各地礦山的投資沖動。根據(jù)目前能跟蹤到的投資計劃，新改和擴建的項目大多集中在2008-2012年，預(yù)計2013-2015年產(chǎn)能將全部釋放，屆時礦石產(chǎn)量有30億噸左右。

　　巴西：預(yù)計巴西2008年鐵礦石產(chǎn)量在4億噸左右，而2010年將提升至5.79億噸，2012年會進(jìn)一步提升至6億噸，而預(yù)計巴西國內(nèi)對鐵礦石需求在1億噸左右；

　　澳洲：力拓計劃2013年將產(chǎn)量提升至3.2億噸，未來繼續(xù)擴張至6億噸；必和必拓投資150億美元力圖在2015年使皮爾馬拉地區(qū)產(chǎn)量達(dá)到3億噸；FMG計劃2010年前將產(chǎn)量提升至1.2億噸，未來進(jìn)一步提升至2億噸。預(yù)計澳洲方面2013-2015年產(chǎn)量會達(dá)到11億噸，而澳洲國內(nèi)對鐵礦石的需求也僅僅在1億噸左右；

　　印度：印度方面計劃投資150億美元，將鐵礦石產(chǎn)量從目前的1.8億噸在2015年提升至3-3.5億噸。

　　需求方面，世界鋼鐵工業(yè)的發(fā)展將直接影響對鐵礦石的需求。WSD預(yù)計，世界粗鋼產(chǎn)量有望年均增長3-4%，按照這個速度測算，2015年世界粗鋼產(chǎn)量將達(dá)到17億噸。考慮到品位的調(diào)整，預(yù)計屆時世界鐵礦石需求量大致為26.6億噸。

　　從這個角度上來說，綜合來看，鐵礦石的供需矛盾在未來幾年將會得到極大的緩解。

　　從2009年短期來看，鐵礦石價格出現(xiàn)上漲的可能性也并不大。鋼鐵行業(yè)需求的持續(xù)低迷預(yù)計仍將維持一段時間，而根據(jù)我們之前的研究結(jié)論，在鋼鐵行業(yè)盈利好轉(zhuǎn)之前，作為鋼鐵行業(yè)主要原料的鐵礦石價格可能很難有上漲的動力。

　　不僅如此，鐵礦石短期供給的超預(yù)期更加加劇了這一矛盾。自2008年以來，由于國內(nèi)礦和進(jìn)口礦的雙雙超預(yù)期，港口的鐵礦石庫存一直處于歷史較高水平，而近期的鋼材市場的急劇萎縮使得港口的庫存壓力會進(jìn)一步增大。

　　因此我們認(rèn)為，2009年鐵礦石長期協(xié)議談判確定的礦石價格極有可能出現(xiàn)下降。因為，雖然礦石談判面臨的可變因素較多，但鐵礦石現(xiàn)貨的價格走勢才是決定協(xié)議礦價的根本因素。

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