環(huán)保新規(guī)將助推行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整

　　2008年2月25日，國(guó)家環(huán)保總局發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)上市公司環(huán)保監(jiān)管工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》。該《意見(jiàn)》以上市公司環(huán)保核查制度和環(huán)境信息披露制度為核心，要求對(duì)從事水泥等13類重污染行業(yè)的公司申請(qǐng)首發(fā)上市或再融資的，必須根據(jù)環(huán)保總局的規(guī)定進(jìn)行環(huán)保檢查。該《意見(jiàn)》的發(fā)布將增加水泥行業(yè)包括技術(shù)改造、節(jié)能降耗等在內(nèi)的一系列成本支出，對(duì)遏制水泥行業(yè)的過(guò)度擴(kuò)張起到積極作用。同時(shí)，《意見(jiàn)》指出將運(yùn)用成熟的市場(chǎng)手段，包括通過(guò)間接融資和直接融資兩個(gè)方面來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)污染企業(yè)的限制。對(duì)于資本密集型的水泥行業(yè)而言，這將大大增加污染企業(yè)的資金負(fù)擔(dān)。《意見(jiàn)》將進(jìn)一步推進(jìn)水泥行業(yè)落后產(chǎn)能的淘汰，加快行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，同時(shí)實(shí)現(xiàn)行業(yè)的節(jié)能降耗。

　　投資建議

　　我們認(rèn)為水泥行業(yè)的基本面并未改變，對(duì)水泥行業(yè)維持“增持”評(píng)級(jí)。建議關(guān)注兩類股票：第一類即三大龍頭，冀東、海螺、華新；第二類即價(jià)格上漲較快的甘肅、四川等地，涉及公司為祁連山等。

　　玻璃

　　玻璃價(jià)格小幅上漲

　　2月份，玻璃價(jià)格較1月小幅上漲。重點(diǎn)聯(lián)系企業(yè)各類浮法玻璃均價(jià)同比、環(huán)比的平均漲幅分別為10.52%和1.19%，其中，4mm浮法玻璃同比漲幅最大，為12.31%；3mm浮法玻璃環(huán)比漲幅最大，為2.92%。產(chǎn)量方面，2月份累計(jì)生產(chǎn)平板玻璃8461.9萬(wàn)重量箱，同比增長(zhǎng)12.3%。

　　成本上漲對(duì)玻璃企業(yè)產(chǎn)生壓力

　　2月份國(guó)內(nèi)純堿價(jià)格繼續(xù)呈現(xiàn)出上漲態(tài)勢(shì)，均價(jià)達(dá)02年以來(lái)的高位，為1950元/噸，同比增長(zhǎng)20.30%，環(huán)比增長(zhǎng)4.28%；重油價(jià)格環(huán)比上漲12.12%。占據(jù)玻璃生產(chǎn)成本60%的純堿和重油價(jià)格的持續(xù)上漲已經(jīng)對(duì)玻璃生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)生了較大的壓力。目前玻璃企業(yè)尚能部分轉(zhuǎn)嫁成本。我們預(yù)計(jì)3月份在成本的上漲推動(dòng)下，玻璃價(jià)格有望繼續(xù)小幅上漲。但同時(shí)我們也將繼續(xù)關(guān)注高成本對(duì)玻璃企業(yè)的影響。

　　投資建議

　　我們對(duì)平板玻璃行業(yè)的投資評(píng)級(jí)為“增持”。由于玻璃行業(yè)進(jìn)入門檻較低，低端產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)激烈，因此我們?nèi)耘f看好具有較高門檻的高端產(chǎn)品市場(chǎng)，看好深加工能力強(qiáng)且產(chǎn)能擴(kuò)張較快的企業(yè)。建議關(guān)注南玻A、福耀玻璃。