1.3.下游需求低迷拖累化纖行情好轉

　　盡管從07年以來國際油價自60美元/桶不斷走高，尤其是今年2月底原油價格首次突破百元關口達到100.90美元/桶，此后，在美元持續貶值等多方因素影響下，原油價格節節高升，3月14日紐約期貨價收盤在110.21美元/桶、布倫特期貨收盤107.55美元/桶。在原油價格高漲的帶動下，聚酯上游原料PX也隨之而漲。

　　但是，此番油價突破100美元，站上110美元的歷史高價和上漲的PX也并沒有推動整個化纖產業鏈系列產品價格的水漲船高。

　　在上游成本拉動無效的背后，是下游需求的低迷拖累了化纖行業行情的好轉。因為國內CPI居高不下，通脹壓力之下政府加大緊縮力度，同時，今年新的勞動法開始實施后人工成本的大幅度增長以及人民幣的不斷升值，削弱中國紡織品出口的價格優勢，紡織行業的出口形勢更加嚴峻，另外，出口退稅下降和不斷增加的貿易摩擦和許多國家對我國紡織品采取反傾銷、特保等限制措施，均使我國紡織業面臨新的困境。如此背景之下，紡織行業整體疲軟，今年的旺季到來明顯晚于往年。如粘膠短纖下游的人棉紗，至今沒有多少大型的外單訂單，就是小額訂單也為數不多，內需市場更弱，致使人棉紗廠家的庫存也居于高位，且價格相比前期低500元/噸，如此的弱勢對粘膠短纖的需求也同樣低迷。

　　因此，化纖產品面臨的銷售壓力和不斷擴大的庫存壓力使需求的低迷再次超過成本的推動而成為主導化纖行業發展的主要因素。

　　1.4.首季盈利水平環比下降是必然

　　07年初在氨綸和粘膠價格快速上漲以及產能擴大地拉動下，其原料價格也跟隨上漲但相對滯后，使氨綸和粘膠行業的盈利高點出現在第二季度，之后毛利率水平逐季下降。

　　2.高油價下煤化工企業更顯優勢

　　在國際油價不斷走高的背景下,煤焦產品需求旺盛而供應緊張，價格不斷上揚。云維股份和山西三維因為資產不斷注入和產業鏈的延伸，在煤化工領域的發展已經頗有規模優勢，近半年多來，其主要原料電石的價格基本穩定，成本優勢更加突出。而聚乙烯醇價格的高位維持，使兩公司傳統的PVA業務重放光彩。

　　雖然國內BDO市場供應逐漸增加――08年的新疆美克6萬噸、藍星5.5萬噸、陜西陜化6萬噸和計劃09年建成的河南開祥5萬噸、華魯恒升和福州湄洲灣各3萬噸及云維股份2.5萬噸、四川天華與BASF最新合作的擴產至8萬噸等等，但伴隨著國際油價的波動上揚，國內外BDO生產成本也相應不斷提高，國際市場BDO生產企業如BASF等醞釀著提高BDO價格以緩解成本壓力，因此，電石法BDO的成本優勢更加明顯。

　　3. 上市公司評述

　　26家化纖上市公司中已有12家公司公布年報，12家公司的營業收入同比增加32%而凈利潤同比大幅增加123%，平均毛利率由06年的14%提高到21%。其中粘膠和氨綸公司有7家，業績增長更加明顯，營業收入同比提高33%而凈利潤同比提高170%，毛利率由16%提高到25%。山西三維和云維股份的營業收入和凈利潤分別同比增長55%和98%，毛利率由19%提高到22%。