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煤炭采選:關(guān)注亞太地區(qū)煤炭出口談判http://www.sina.com.cn 2008年03月18日 13:38 頂點(diǎn)財(cái)經(jīng)
國(guó)泰君安 金潤(rùn) 投資要點(diǎn): 在國(guó)際原油價(jià)格高企及全球能源消費(fèi)重心轉(zhuǎn)移的背景下,國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格上漲是必然的趨勢(shì)。從單位熱值費(fèi)用角度比較,原煤的單位熱值費(fèi)用僅僅是原油的1/3,是相當(dāng)經(jīng)濟(jì)的替代能源。 今時(shí)不同往日,今年年初國(guó)際煤價(jià)大漲,目前國(guó)際動(dòng)力煤價(jià)格已較去年翻番。即使今年的出口配額下降,但由于去年的出口尚有1600多萬噸配額沒有用,預(yù)計(jì)在國(guó)際煤價(jià)大漲的背景下,上市公司的煤炭出口量也可能有增無減。 近期注意關(guān)注日澳煤炭出口談判結(jié)果。此外,中日煤炭出口談判也即將啟動(dòng)。按照往年慣例,日澳煤炭出口價(jià)格以澳大利亞港口煤炭?jī)r(jià)格為基準(zhǔn),而中日的煤炭出口價(jià)格又以日澳煤炭出口價(jià)格為標(biāo)桿,隨后影響中韓煤炭出口談判,從而影響整個(gè)中國(guó)煤炭出口價(jià)格。在出口煤價(jià)大漲情況下,出口比重較大的上市公司的業(yè)績(jī)可能有出現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)。 出口漲價(jià)的敏感性分析結(jié)果顯示:如果動(dòng)力煤出口價(jià)格在110-120美元/噸,并假設(shè)中國(guó)神華和中煤能源出口增長(zhǎng)20%,出口漲價(jià)對(duì)中國(guó)神華貢獻(xiàn)EPS增量估計(jì)在0.26元至0.32元左右,相比07年業(yè)績(jī)?cè)龊?4%-30%左右;對(duì)中煤能源貢獻(xiàn)的EPS增量在0.13元至0.16元左右。 如果兗州煤業(yè)和西山煤電出口增長(zhǎng)100%,出口漲價(jià)對(duì)兗州煤業(yè)貢獻(xiàn)的EPS增量在0.17元至0.22元左右;如果冶金煤出口價(jià)格在220-240美元/噸,出口漲價(jià)對(duì)西山煤電貢獻(xiàn)的EPS增量在于0.22-0.26元左右。 其他值得關(guān)注的情況: 兩會(huì)后小煤礦驗(yàn)收復(fù)產(chǎn)數(shù)以及其能形成多少有效供給值得關(guān)注 關(guān)注動(dòng)力煤冶金煤坑口價(jià)格的上漲。 08年上半年山西煤炭企業(yè)同比增速將反映07年政策性成本上升。 GDP目標(biāo)8%:盡管今年GDP定為8%,同去年目標(biāo)一樣,但是否仍然能出現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)值得關(guān)注。在運(yùn)力增長(zhǎng)較低的情況下,有效供給增長(zhǎng)有限,需求帶動(dòng)煤價(jià)是否會(huì)再次上演值得關(guān)注。 1.近期值得關(guān)注的事件 今年年初國(guó)際煤價(jià)大漲,目前國(guó)際動(dòng)力煤價(jià)格已較去年翻番。截至3月6日,澳大利亞BJ價(jià)格達(dá)到131.55美元,相比去年同期53.8美元,上漲144.5%(圖1)。 日前,日澳煤炭合同談判已經(jīng)在進(jìn)展中。根據(jù)媒體報(bào)道:力拓(Rio Tinto)欲將08年出口日本的動(dòng)力煤價(jià)格定為135美元,同比上漲143%。3月,中日煤炭合同談判也即將啟動(dòng)。預(yù)計(jì)國(guó)際煤炭合同價(jià)格將大漲。 根據(jù)媒體報(bào)道:08年中國(guó)煤炭出口配額可能縮減為5300萬噸,相比2007年煤炭出口配額7000萬噸下降1700萬噸。近日,國(guó)家發(fā)展改革委下發(fā)了2008年第一批煤炭出口配額。第一批煤炭出口配額數(shù)量為3180萬噸,比去年第一批4200萬下降24%。 今年不同往年,國(guó)際煤價(jià)大漲的背景下,今年的國(guó)際煤炭出口談判值得關(guān)注。 新浪聲明:本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn),僅供投資者參考,并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
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