攜程業務分布更均衡。從細分業務來看，億龍收入主要來自酒店預訂業務，占其總收入的79%，機票預定業務僅占18.9%。相比而言，攜程業務分布更均衡，酒店預訂、機票預定分別占比52.6%、39.1%，近年來攜程重點發展的度假業務也保持了較快了增速，07年度假業務實現收入7150萬元，同比增長71.4%，而億龍幾乎放棄了度假業務。

　　兩者在預定量和單價上均有差距。億龍與攜程不僅在酒店、機票的預定量上有較大差距，預定單價上也有差異，如07年億龍酒店預訂平均單價為65元/間/夜，機票預定單價為41元/人次；攜程盡管沒有公布07年平均數據，但從07年3季度的單價數據可以看到兩者的差距，07年3季度酒店預訂單價為70元/間/夜，機票預定單價為47元/人次，均要比億龍高出10%左右。

　　再比較兩者的成本費用。2007年，億龍的毛利率為73.8%，低于攜程的81.6%；億龍產品研發支出、營業費用、管理費用占收入的占比分別為15.4%、40.3%、16.4%，均要高于同期攜程的13.8%、189%、10.7%。

　　兩者的資產負債率都較低，均為輕資產運營。07年攜程、億龍的資產負債率均較低，分別為31.7%和11.1%，且現金流充裕，07年底攜程、億龍的現金余額分別為10.6億元和11.6億元，現金占資產的比重分別高達50.1%和86.7%。輕資產運營和現金流充裕也反映了在線旅游業的運營特征。

　　在收入明顯落后于攜程，而成本又相對固定的情況下，億龍的虧損也在情理之中了，究其原因，我們還是堅持之前的看法，在線旅游業具有互聯網行業的一般特征，即贏者通吃一切，行業后進入者更多扮演追隨者的角色，很難對攜程產生實質性的威脅。

　　3.如家公布07年年報：非經常性因素導致四季度虧損

　　3月4日，如家(HMIN)公布了07年第四季度報告和07年財報(未審計)，數據顯示，07年公司實現營業收入10.1億元，同比增長71.5%；實現營業利潤1.07億元，同比增長43%；實現凈利潤3600萬，同比增長16.4%。每股基本收益是0.52元，每ADS基本收益為1.05元。

　　如家的擴張依然非常迅速，07年底運營中酒店數達到266家(包括收購七斗星的25家)，同比增加98.5%。其中：直營店195家，加盟店71家，直營店比例為73.3%。

　　同時公司儲備項目也較充足，目前發展中酒店有115家，其中直營店78萬，加盟店37家。

　　公司凈利潤增速低于收入增速的原因主要在于：1)外匯兌換虧損5300萬元，而06年只有700萬元；2)合并七斗星帶來的虧損1300萬元；3)由于所得稅稅率從07年的33%調整到08年的25%，從而導致公司在07年初根據遞延所得稅資產稅率調整確認了610萬費用。如果剔除這些因素，公司調整后利潤為1.2億元，同比增長75.7%，仍然實現了較高的增速。

　　值得注意的是，如家在07年第四季度虧損1500萬元，這主要是因為：1)合并七斗星帶來的1300萬元虧損；2)外匯匯兌損失2408萬元，06年同期為600萬元；3)股票補償費用461萬元，06年同期為156萬元。如果剔除這些因素，07年第四季度調整后利潤為2664萬元，同比增長37.5%。由此可以看出，07年第四季度虧損并非正常經營所致。