2008年1月，重點鋼鐵企業實現利潤120億元，同比增長28.77%，2月份，鋼材價格相對成本漲幅有所回升，預計噸鋼利潤將繼續呈回升態勢，不過，2月份的鋼材產量受到雪災的影響，預計利潤水平和1月相當。

　　五、估值壓力下的下跌能走多遠？

　　2008年，鋼鐵行業面臨的問題和中國宏觀經濟及股票市場面臨的境況相似，那就是：不確定性比任何一年都要多，盡管目前鋼材價格上漲幅度已經超過成本上漲，但市場對往下游的持續轉嫁能力的擔心猶存，估值上，鋼鐵板塊相對PE已經達到中國歷史的高位，兩方面原因導致鋼鐵板塊最近的下跌超越大盤，下面，我們從影響行業運行的利空及利多兩方面因素簡要分析目前的處境：

　　1、利空因素：

　　第一，成本——漲勢如潮

　　對于成本上漲因素的注意，我們在07年9月的月報中就已經提及，目前來看，08年的成本上漲沒有任何停歇的跡象，鐵礦石、焦炭、煤炭等資源輪番上漲。艱難進行了3個多月的鐵礦石談判已經塵埃落定，寶鋼最終未能奪得此次定價權，65%的漲幅超出我們的預期，鋼鐵企業背負的價格轉移壓力加大。假設鐵礦石價格上漲30%、煤炭上漲20%，焦炭上漲30%，噸鋼成本增加650元，相當于07年長材價格的17.5%、板材價格的14%。值得注意的是，我國近年來的鐵礦石投資增長已經快于鋼鐵行業投資的增長，并且，在鐵礦石價格不斷上漲的同時，國土資源部表示：未來3-5年，我國將加大對短期內可以實現開發利用的鐵礦資源的勘查開發，在戰略上對未來的鐵礦石供應提供保障。

　　第二，相對估值——接近歷史上限

　　我國鋼鐵板塊歷史PE相對市場平均的比值上限為83%，2008年前兩個月，鋼鐵板塊的市場表現強于大盤，相對估值一度超過70%，這也引發了板塊估值高位的擔憂，經過這段時間的調整，目前鋼鐵板塊相對市場的PE比值為65%。從我國歷史來看，目前行業的盈利水平遠遠好于1997年行業相對估值較高的時候，而從國際鋼鐵行業的相對估值來看，鋼鐵板塊的PE并沒有明顯低于市場平均，因此，我們認為目前的估值水平不應成為板塊上行的壓力。