行業整合趨勢方興未艾

　　2月份，水泥行業整合的趨勢方興未艾。水泥行業的集中度繼續攀升，行業的競爭環境也在好轉。

　　集中度繼續提升

　　根據發改委統計數據，2007年水泥行業的產業集中度進一步提高，排列前十位的大水泥企業集團產量已占全國水泥產量比重的23%，比上年末提高3個百分點。水泥行業集中度的提高主要源于落后產能的淘汰、大型水泥企業的并購和新生產線的建設投產。我們認為，上述三個因素在未來3年內仍然存在并將推動行業集中度繼續攀升，水泥行業的區域劃分也將更加清晰。

　　區域聯合趨勢顯現

　　在區域水泥龍頭企業尚不能獲得定價權的情況下，區域內大型水泥企業的戰略合作謀求共贏成為當前水泥企業合作的重要方式。2月22日，中國建材集團與湖南郴州東江金磊水泥有限責任公司簽署戰略合作儀式。根據協議，雙方將在產業布局、市場聯合、技術支持等方面進行全方位合作。山東魯碧水泥建材有限公司與山東萊蕪魯能水泥有限公司戰略聯合簽字儀式，對于穩定萊蕪水泥市場起到了重要作用。我們認為，區域大型水泥行業的聯合趨勢還會繼續發展，同時為將來大型企業之間的并購奠定了基礎。

　　大型水泥企業加快擴張步伐

　　2月18日，華新水泥發布定向增發說明書，公司完成了對Holchin的非公開發行。

　　Holchin以每股人民幣26.95元的價格購買了華新水泥非公開發行的7520萬股A股，Holchin在華新的持股比例從而由26.1%上升至39.9%，成為華新水泥最大的單一股東。我們預計資金到位后，華新水泥的區域擴張戰略得以延續，其在湖南省內的生產線布局也將加速。

　　2月19日，中國建材的間接非全資子公司德州中聯出價8.3億元向德州大壩收購了德州資產。此外，由中聯水泥持有60%股權的淅州中聯水泥有限公司收購了河南淅川水泥有限公司的在建3000t/d新型干法水泥熟料生產線�？梢钥吹剑�中國建材的擴張仍在繼續，淮海經濟區亦是其發展的重點。我們對其擴張后的區域市場整合更為關心，總體而言，區域市場的大規模并購整合對區域市場價格的穩定是非常有益的。

　　水泥行業結構調整進展順利，行業盈利創新高

　　2月份，國家發改委公布了水泥行業2007年運行數據，下面對水泥行業2007年的主要變化再進行簡要分析。

　　新型干法水泥確立主導地位

　　根據國家發改委公布的數據，2007年全國水泥總產量13.5億噸,新型干法水泥的比例達到55%，較上年末提高5個百分點。水泥行業的結構調整進展順利，新型干法水泥的產量比例首次超過落后水泥產能，確立了行業的主導地位。全年水泥工業累計完成固定資產投資654億元，同比增長33%。華東地區一些省份的水泥投資增幅明顯下降，有的出現負增長。中西部地區新型干法水泥的投資增長較快，新型干法水泥發展的地區性不平衡也在好轉。