經營質量的提升主要反映在同店增長、坪效和資產存貨周轉率上，而費用的下降更多來自于規模正效應。從年報數據來看，公司的發展趨勢仍然健康，看不到拐點出現的跡象，未來成長的空間仍然很大。

　　我們預測公司08-09年收入增長在48%和30%，EPS分別為1.79元和2.58元，維持買入評級。

　　IT、數碼連鎖業態

　　目前市場上比較關注的IT和數碼連鎖類公司主要是宏圖三胞，我們對其發展前景有所保留。主要依據如下：

　　1.銷售產品結構無法發揮其Dell和McDonald模式的優勢

　　宏圖三胞銷售的產品主要是以品牌筆記本電腦和臺式機為主。其自有品牌占比仍然較小。意味著零售商客戶化定制產品的市場可能不大，或者市場主要集中在IT制造商，比如聯想、DELL和惠普。

　　標準化的IT數碼品牌產品，和家電產品一樣，銷售服務的優勢在于多品種，低價格。從我們實地考察和了解，三胞的銷售價格對比家電連鎖和電腦城都沒有優勢。

　　市場存在一種看法，認為IT類產品，特別是筆記本和臺式機的核心技術產品集中在以微軟和英特爾為代表的少數廠家，筆記本和臺式機制造商并不擁有太多的核心制造優勢，意味著零售渠道可以比較容易以定制和OEM的方式介入價值鏈的上游，從而獲得更大的利潤份額。但基于以下判斷，我們認為家電和IT連鎖未來并無法大規模介入價值鏈上游。

　　第一、目前筆記本和臺式機制造商比較集中，因為核心技術由微軟和英特爾控制，整個行業利潤率不高，規模優勢明顯，使得進入門檻很高。

　　第二、雖然近幾年有部分新進入者以低價產品切入市場，比如神舟筆記本電腦，但目前說其成功為時尚早。而原有的制造商在調整策略后留給新進者的空間更小。

　　第三、零售渠道介入價值鏈上游雖然可行，但規模不可能很大，專業化分工的趨勢仍然會是各司其職，各取所長。

　　2.目前公司的規模優勢不明顯，而隨著競爭加劇，留著公司的發展空間有限。

　　截止到07年底，宏圖三胞共有114家門店，銷售收入53億元。而蘇寧電器有632家門店，數碼IT和通訊產品的銷售收入為100億元。在銷售規模和渠道規模上宏圖三胞并無優勢。

　　數碼、IT和通訊產品的銷售毛利率很低。以蘇寧為例，07年數碼IT和通訊產品銷售毛利率分別為7.3%和3.8%，遠低于傳統家電10%以上的毛利率。而宏圖三胞的銷售凈利率在1.1%，處于微利的狀態。

　　家電連鎖和IT連鎖不同之處在于，家電連鎖可以通過高毛利品類來補貼低毛利品類，從而保持IT品類的低價優勢。而IT連鎖則缺少騰挪的空間，盈利壓力很大。