上游主要部件價格的穩定意味著對下游整機廠商來說壓力減緩，不會因為價格如同海鮮一樣的波動而疲于庫存控制。

　　上下游的結合成為必然

　　在平板電視時代，整機廠商和上游屏廠商越來越感受到需要相互結合來達到產品更好的開發效率和差異化、有效消化產能。2004年開始三星電子和索尼合作7、8代LCD生產線后成功進行了面板的供應，從2006年開始到現在三星維持全球LCD TV市場1位的位置(表3)。08年2月夏普與索尼簽署了關于成立大型LCD面板和模塊生產和銷售企業的無約束力諒解備忘錄。根據協議內容，目前在大阪府土界市建設中的夏普第10代生產線，將以合資公司的形式分離出去。兩家公司計劃在2008年9月份為止成立具有法律約束力的合資公司。

　　我們認為國際主要巨頭之間加強戰略合作和合資的行為對于臺灣的屏廠商來說影響較大，索尼與夏普的合資以及三星電子近期的追加投資都意味著索尼今后向臺灣企業采購屏的數量可能減少。國內彩電市場正在快速成長過程當中，08年平板電視有望達到1300-1500萬臺，同比增長62%—88%，我們認為國內彩電企業引入臺灣屏廠商作為戰略投資者、或進行密切的戰略合作的可能性在08年進一步加大。

　　國內彩電企業有望獲得扭轉

　　對國內企業而言，我們認為在上游屏價格趨于穩定、市場需求快速放大的情況下，其相對上游的議價能力得到改善。屏的價格趨于穩定也使得企業開始有能力將平板產品向二、三線城市及以下市場推進銷售，我們知道銷售到這些市場需要一定的運輸、配送時間，而過去屏的價格下跌太快，企業如果配送到較低層的渠道銷售，往往還沒開始賣就已經虧了。

　　另外主要企業在平板電視上的產品差距完全依靠應用開發能力，在這樣的壓力下，我們發現各企業開始致力于在性能表現的應用開發、產品外觀工藝設計上下功夫，達到產品差異化的目的，類似康佳的運動高清系列產品等，也獲得了比較好的銷售成績。我們認為隨著市場容量的擴大，各企業間的應用開發能力差距會不斷拉開，我們需要尋找這其中的領先者，目前來看，海信(600060)、康佳(000016)均有潛力。

　　重點上市公司評級

　　投資建議：

　　我們對白電行業繼續持推薦評級，兩大龍頭美的電器(000527)和格力電器(000651)將是我們長期推薦的第一選擇。

　　空調上游配套產業的三花股份(002050)，是空調配套閥門的全球領先企業，發展戰略清晰，業績承諾帶來投資安全性，維持“推薦”評級。

　　廚衛家電及相關產品的消費升級不斷深化演繹，蘇泊爾(002032)將在新股東的引導下成為亞洲炊具和廚衛家電的領軍企業，建議投資者在市場調整情況下配置該公司股票。

　　對于青島海爾(600690)，我們基于冰箱和洗衣機行業較好的成長預期，仍然暫維持推薦評級。其他二線的美菱電器、合肥三洋、小天鵝A也會因行業的向好出現投資機會，建議密切關注。

　　平板電視未來3年繼續保持需求快速擴大態勢，上游屏價格趨于穩定，國內企業應用開發能力增強，我們認為到了可能出現較好投資機會的時機，維持對海信電器(600060)謹慎推薦評級，建議關注深康佳(000016)。