在成本推動(dòng)、國(guó)家宏觀調(diào)控使得投資下降減少供應(yīng)等因素的影響下，寶鋼和武鋼都相應(yīng)調(diào)整了其產(chǎn)品價(jià)格，各品種漲幅在5-20%不等，具體可以參考國(guó)信證券鋼鐵行業(yè)的相關(guān)研究報(bào)告。市場(chǎng)因此擔(dān)憂下游各行業(yè)的成本控制能力，能否消化或轉(zhuǎn)嫁。

　　對(duì)于視頻類產(chǎn)品而言(彩電、DVD、音響設(shè)備等)，其相關(guān)鋼材、有色金屬部分較少，因此不會(huì)有什么影響。對(duì)于白電和部分小家電(洗碗機(jī)、消毒柜、抽油煙機(jī)、熱水器)則由于使用鋼材類原料較多，影響會(huì)多一些。

　　見(jiàn)表1所示，空調(diào)成本構(gòu)成來(lái)說(shuō)，90%都是材料成本，其中40%與鋼材相關(guān)，冰箱則成本當(dāng)中約30%與鋼材相關(guān)，洗衣機(jī)則介于這兩個(gè)比率之間，假定鋼材價(jià)格08年提升10%，那么空調(diào)的材料成本就會(huì)增加約4%。我們從過(guò)往年份的價(jià)格變化來(lái)看，其實(shí)鋼材和銅、鋁的價(jià)格上漲早就發(fā)生(表1、圖1和2)，并不是一天兩天的事情了，盡管自身提升效率等方式來(lái)消化一部分成本上升壓力，但如果這些成本完全由下游企業(yè)來(lái)承擔(dān)，那么對(duì)于白電這樣一個(gè)利潤(rùn)率較低的行業(yè)來(lái)說(shuō)會(huì)陷入全行業(yè)的虧損。

　　區(qū)別不同企業(yè)的議價(jià)能力更為重要

　　我們可以從白電上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表中看到，大部分公司的盈利能力并沒(méi)有下降，反而在07年達(dá)到一個(gè)更好的提升階段。這有三方面的因素：

　　一是成本轉(zhuǎn)嫁：在成本上升的環(huán)境下，對(duì)于類似白電這樣的生活必需品來(lái)說(shuō)，如果全行業(yè)都無(wú)法完全承受行業(yè)的上漲，必然會(huì)將部分的成本壓力轉(zhuǎn)嫁到消費(fèi)者這一邊來(lái)。

　　二是結(jié)構(gòu)性調(diào)價(jià)：市場(chǎng)消費(fèi)升級(jí)和更換頻率加快的帶動(dòng)下，企業(yè)通過(guò)提高中高端產(chǎn)品比率來(lái)獲取較高的盈利。

　　三是加快了企業(yè)的分化：在經(jīng)過(guò)充分的競(jìng)爭(zhēng)淘汰下，白電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局已經(jīng)進(jìn)入相對(duì)穩(wěn)定期，行業(yè)集中度較高，行業(yè)龍頭企業(yè)的議價(jià)能力相對(duì)提升程度更為明顯。

　　我們選取空調(diào)中的兩大主要公司格力和美的，分析他們過(guò)往年份的銷量和產(chǎn)品平均單價(jià)，發(fā)現(xiàn)其均價(jià)都在06和07年有一定程度的上升，內(nèi)銷和出口均是如此。(圖3和4)。兩個(gè)主要公司持續(xù)通過(guò)提升中高端產(chǎn)品比率來(lái)進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，也就是說(shuō)結(jié)構(gòu)性調(diào)整價(jià)格其實(shí)隨著產(chǎn)品原材料成本的上升一直都在持續(xù)。

　　家電下鄉(xiāng)，山東銷售情況較好

　　針對(duì)農(nóng)村市場(chǎng)的家電下鄉(xiāng)補(bǔ)貼政策試點(diǎn)已經(jīng)實(shí)行了近兩個(gè)月了，三個(gè)試點(diǎn)省份來(lái)看山東較好，截至2月中旬，河南鄭州截至共銷售1496臺(tái)可獲補(bǔ)貼家電，河南省共銷售約6.5萬(wàn)臺(tái)，四川約2.5萬(wàn)臺(tái)，山東20萬(wàn)臺(tái)。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，冰箱最受歡迎，彩電次之，而手機(jī)相對(duì)受到冷遇。

　　從我們與公司交流的情況來(lái)看，海爾、長(zhǎng)虹、海信反映下鄉(xiāng)類產(chǎn)品銷售情況較好，海爾的冰箱產(chǎn)品在補(bǔ)貼銷售總量中的份額占到接近50%。也有反映由于有的銷售網(wǎng)點(diǎn)出于逃避稅收的想法，對(duì)下鄉(xiāng)類產(chǎn)品銷售并不積極，因?yàn)檫@類產(chǎn)品銷售必須開(kāi)具發(fā)票作為索取補(bǔ)貼的憑證，這當(dāng)然不是主流。我們認(rèn)為彩電產(chǎn)品而言，平板電視產(chǎn)品已經(jīng)占到彩電企業(yè)銷售收入的近50%，并且這個(gè)比率還是不斷的上升，下鄉(xiāng)彩電價(jià)格相對(duì)較低，短期來(lái)看可以促進(jìn)一些銷售，但平板電視銷售快速增加才是行業(yè)發(fā)展的主流，因此對(duì)企業(yè)盈利的貢獻(xiàn)較為有限。對(duì)冰箱來(lái)說(shuō)雖然刺激作用較大，但對(duì)盈利的促進(jìn)來(lái)說(shuō)也不可做很樂(lè)觀的估計(jì)，更重要的是關(guān)注國(guó)家在這個(gè)政策之下引導(dǎo)消費(fèi)者傾向優(yōu)質(zhì)品牌消費(fèi)，引發(fā)競(jìng)爭(zhēng)格局的變化，類似海爾這樣的公司會(huì)獲得在農(nóng)村市場(chǎng)更高的市場(chǎng)份額。