4.重點公司點評銀座股份(600858)——區域零售巨頭

　　公司在08年度第一次臨時股東大會上同意公司競買濟南市國土資源局公開出讓的濟南市槐蔭區振興街棚戶區片區宗地的國有土地使用權90272平方米，同時還批準增加公司注冊資本，修改公司章程及使用總額不超過2.9億元閑置募集資金補充流動資金。

　　公司此次批準競買的土地位于濟南市槐蔭區振興街棚戶區片區，土地面積90272萬平方米，其中32885平方米用途為居住，57387平方米用途為商服。據了解，槐蔭區為濟南京滬高鐵西客站所在地，振興街片區為濟南西部新商圈的核心片區。目前該片區僅有濟南市華聯商廈一家百貨企業，經營面積2.6萬平方米，而公司新競買土地可建成約10萬平米規模的門店。公司落戶濟南西部新商圈將有助于提升其在濟南商業企業中的競爭地位。同時公司將閑置的約2.9億元資金用于補充流動資金，提高了資金效率，減少財務費用。

　　公司作為山東商業零售上市公司的領頭羊，過去四年收入復合增長率為93%。鑒于公司門店的不斷擴張，以及整個行業的廣闊前景，我們預計公司未來三年業績復合增長增長率44.5%以上。07年和08年EPS分別為0.78元和1.1元。同時公司具有強大的集團后盾，未來有優質的商業、酒店資產注入的預期，給予“推薦”投資評級。

　　合肥百貨(000417)——行業競爭優勢進一步凸顯

　　合肥百貨(公告，公司與安徽樂普生百貨有限責任公司股東海南佳心高爾夫休閑會館中心有限公司簽訂《關于安徽樂普生百貨有限責任公司股權轉讓協議書》，受讓其持有的安徽樂普生股權700萬股，占安徽樂普生注冊資本總額14%。

　　合肥百貨(000417)此次收購完成后，公司持有安徽樂普生股權將增至3000萬股，占安徽樂普生注冊資本總額60%，達到絕對控股地位。安徽樂普系股權制商貿企業，位于合肥市商業中心廬陽區綠都商城B區，毗鄰約2.5萬平米人民廣場，地下有二層停車場(400個車位)與商場相連，地理位置優越，交通便利，周邊商場氛圍濃厚。經營定位為中檔百貨業態，自開業以來，一直在合肥市場具有較大影響。公司此次進一步收購樂普生股權，雖然短期對公司業績影響不大，但是長期來看，有助于鞏固其在合肥的零售市場領導地位和業績增長潛力，公司的行業競爭優勢將進一步凸顯。

　　合肥百貨目前在安徽省內共擁有10家百貨店、70家合家福超市、15家百大電器賣場、1家運動專業店并持有周谷堆市場52%的股權。公司通過多門店、多業態的經營模式已經在安徽省內形成了有效的市場滲透和較強的區域控制力度。預計2007年度凈利潤將同比增長110%左右，每股收益為0.22元，08年每股收益為0.32元。參考A股平均估值水平以及公司未來所具有的成長潛力，給予“推薦”評級。