齊魯證券 劉宜娟

　　投資要點

　　節(jié)日效應(yīng)凸顯，消費(fèi)繼續(xù)旺盛。由于08年1月份與農(nóng)歷07年臘月疊位，因此在節(jié)日效應(yīng)下，1月份重點流通企業(yè)銷售額大幅增長。據(jù)商務(wù)部市場運(yùn)行司監(jiān)測，1月份千家核心商業(yè)企業(yè)零售指數(shù)同比增長30.6%，增幅比上一月提高11.6個百分點。

　　1月CPI上漲7.1%。1月CPI創(chuàng)出新高主要由于雪災(zāi)、春節(jié)和同比基數(shù)較低。我們認(rèn)為2月份CPI可能繼續(xù)創(chuàng)出新高。因為雪災(zāi)對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的破壞并非短期內(nèi)能夠恢復(fù)，加上受到能源價格上漲、勞動力成本上升等因素的影響，非食品價格的上漲短期內(nèi)可能難以大幅放緩。

　　家電連鎖整合加快。三聯(lián)商社2700萬股股權(quán)以近5.4億元的高價被濟(jì)南一家名為龍脊島建設(shè)公司以每股19.9元，高出市價105.6%的“天價”買走。此次收購事件表明家電連鎖整合步伐加快。

　　重點公司點評

　　合肥百貨(000061)——行業(yè)競爭優(yōu)勢進(jìn)一步凸現(xiàn)

　　銀座股份(600858)——區(qū)域零售巨頭

　　◇重點公司盈利預(yù)測表

　　2.節(jié)日效應(yīng)凸顯

　　2.1春節(jié)消費(fèi)旺盛

　　根據(jù)中華全國商業(yè)信息中心統(tǒng)計，08節(jié)黃金周期期間(2月6日—2月12日)，全國百家重點大型零售企業(yè)實現(xiàn)零售總額達(dá)32.7億元，相比2007年春節(jié)期間增長24.42%，增速和2007年基本持平,但增幅放緩，不如同期。2007年增幅同比上漲10.81個百分點，08年增幅同比上漲僅0.96個百分點，相差9個多百分點。增幅放慢主要是因為：(一)是今年國家調(diào)整了春節(jié)休假的時間(提前一天放假)，使得購買力提前得到釋放，節(jié)前商場客流量明顯大于節(jié)日期間；(二)是今年的黃金周正值中國南方部分地區(qū)遭受低溫雨雪冰凍的天氣，影響了部分在外務(wù)工人員的返鄉(xiāng)，減少了一部分購買力；(三)人們的消費(fèi)方式更加多元化，旅游、逛廟會、參觀博物館、健身等豐富的休閑活動使商場購物優(yōu)勢有所下降。如果剔除這些因素的影響，08年的春節(jié)消費(fèi)依然旺盛。

　　08年的春節(jié)市場，呈現(xiàn)以下幾個特點：(一)食品類商品銷售持續(xù)增長。春節(jié)是每年的第一個消費(fèi)“黃金周”。在各大連鎖超市中，食品、保健品、禮品的銷售勢頭趨旺；(二)穿著類商品仍占銷售的主要位置。今年南方地區(qū)遭受了幾十年未遇的雪災(zāi)，氣溫持續(xù)偏低，春節(jié)期間，保暖服裝商品銷售節(jié)節(jié)攀高，而春裝動銷遲緩；(三)金銀珠寶類銷售較去年同期增長較快。近期黃金價格不斷上揚(yáng)，黃金具有保值增值的特性，市民對黃金的投資購買欲望有所提高，在07年下半年純金珠寶首飾銷售已經(jīng)持續(xù)看好，而且2008年是奧運(yùn)年，奧運(yùn)飾品、奧運(yùn)金條、奧運(yùn)福娃等系列的收藏品成了人們眼下親睞的對象，進(jìn)一步促進(jìn)了黃金銷售的增長。

　　2.2千家核心商業(yè)企業(yè)零售指數(shù)同比增長30.6%由于08年1月份與農(nóng)歷07年臘月疊位，因此在節(jié)日效應(yīng)下，1月份重點流通企業(yè)銷售額大幅增長。據(jù)商務(wù)部市場運(yùn)行司監(jiān)測，1月份千家核心商業(yè)企業(yè)零售指數(shù)同比增長30.6%，增幅比上一月提高11.6個百分點。具體呈以下特點：