集中度高的行業(yè)更加容易達(dá)成行業(yè)統(tǒng)一漲價(jià)，而強(qiáng)勢品牌的調(diào)價(jià)更容易為消費(fèi)者所接受。2007年底，西門子宣布冰洗產(chǎn)品價(jià)格上漲5%，西門子旗下另一個(gè)性價(jià)比相對更高的品牌“博世”的冰洗產(chǎn)品則在今年1月初將價(jià)格上調(diào)10%左右。從2月中旬開始，海爾冰洗產(chǎn)品也全線漲價(jià)7%-10%。我們預(yù)計(jì)，在西門子和海爾宣布調(diào)價(jià)后，其他品牌在成本的壓力下，估計(jì)也會(huì)出現(xiàn)程度不同的調(diào)價(jià)。

　　相對冰洗，空調(diào)的市場集中度更高。我們相信，渠道布點(diǎn)基本結(jié)束的格力和美的，擁有較強(qiáng)的提價(jià)能力，特別是二三線城市。下表是格力電器2001年冷凍年度以來工廠出廠結(jié)算均價(jià)的變化，其中2006年的數(shù)據(jù)來源于格力電器A股增發(fā)說明書，07年的數(shù)據(jù)為筆者的估計(jì)。我們看到，2005年到2007年冷凍年度，格力電器出廠均價(jià)累計(jì)提升了50%。

　　5.格力和美的依靠高庫存掌握了競爭的主動(dòng)權(quán)

　　在目前的背景下，擁有大量庫存的格力和美的，在競爭上掌握了主動(dòng)權(quán)。而在去年下半年產(chǎn)量較低的中小品牌，在旺季生產(chǎn)時(shí)卻不可避免的面對高成本的壓力。原材料漲價(jià)將加快行業(yè)洗牌。

　　目前，格力和美的有三個(gè)選擇：

　　維持低價(jià)進(jìn)一步提高市場份額，將中小品牌進(jìn)一步擠出市場；

　　適當(dāng)提價(jià)以維持較高的毛利率；

　　低端商品適當(dāng)提價(jià)但仍維持相對低價(jià)，并推出高端高價(jià)新品，以維持整體較高的毛利率。

　　從格力和美的以往的競爭策略看，通過新產(chǎn)品高價(jià)以維持較高的毛利率，同時(shí)在低端商品上保持價(jià)格競爭力可能是更合適的選擇。事實(shí)上，從筆者近期走訪的家電連鎖店來看，空調(diào)的價(jià)格已經(jīng)有所上漲，格力和美的目前售價(jià)在2000元以下的空調(diào)在上海市場已經(jīng)鮮見。

　　事實(shí)上，從2007年開始，隨著行業(yè)集中度的提升，空調(diào)行業(yè)的競爭已經(jīng)從單純的價(jià)格競爭、渠道競爭走向了產(chǎn)品競爭和渠道競爭，差異化的產(chǎn)品競爭越來越重要。07年底，格力推出“睡美人”“睡夢寶”，美的推出“清潤星”等新產(chǎn)品。“節(jié)能、靜音、健康”已經(jīng)替代“價(jià)格”而成為空調(diào)產(chǎn)品競爭的重要方面。這些新產(chǎn)品均定位高端，價(jià)格不菲，但由于兼顧了美觀、舒適和健康，因此也會(huì)部分消費(fèi)者的歡迎。

　　6.投資建議

　　綜上分析，我們對于因?yàn)樵�材料價(jià)格上升而導(dǎo)致空調(diào)制造成本上升而影響龍頭公司的業(yè)績并不擔(dān)心。相反，在旺盛的市場需求和通貨膨脹的背景下，格力和美的由于執(zhí)行高庫存政策和淡季保持旺季的產(chǎn)量，在成本上具有競爭力，掌握了競爭的主動(dòng)權(quán)。原材料漲價(jià)將加快行業(yè)洗牌。而同時(shí)，作為強(qiáng)勢品牌，特別是在二三線城市，格力和美的具有較高的提價(jià)能力。

　　我們預(yù)計(jì)，08年格力美的能夠同時(shí)保持毛利率不變甚至略有提高。因此，我們維持格力電器買入—B的投資評(píng)級(jí)，維持美的電器增持-A的投資評(píng)級(jí)。