2007年1-12月份機床工具出口52.0億美元，同比增長36.2%，金屬加工機床出口16.5億美元，同比增長39.2%，數控金屬加工機床出口5.0億美元，同比增長48.2%，占金屬加工機床出口金額30.0%。其中，金切機床出口12.2億美元，同比增長31.6%，成形機床出口4.3億美元，同比增長66.5%。

　　4.3數控機床、加工中心等高端機床產品仍是國內行業短板

　　機床進口自6月份開始出現負增長，但是數控系統和零部件進口一直保持了高速增長。1~12月機床工具產品進口超過百億美元，達到117.7億美元，同比增長5.7%，其中金屬加工機床進口70.7億美元，同比減少2.4%。加工中心、磨床、特種加工機床和車床進口金額占金屬加工機床總額的一半以上。在大多數機床呈現進口同比減少的情況下，龍門加工中心、數控臥式車床、其他數控銑床、數控工具磨床、數控齒輪加工機床、數控折彎機、數控板帶橫剪機和數控沖床等進口繼續保持高速增長。機床附件進口增長50.5%，數控裝置進口增長40.7%，機床零部件和刀具也都保持兩位數增長。

　　4.4建議重點關注：昆明機床

　　2007年，隨著機床行業產品結構的進一步優化，市場競爭力進一步提升，從2001年以來，國產機床市場占有率首次突破50%；一批自主創新的產品填補了國內空白，達到了國內或國際先進水平。

　　我國機床產業數控化率不斷提高，數控機床進口增速放緩，出口增速依舊維持高增長都顯示了我國機床產業結構不斷優化。

　　本次鋼材價格的大幅上調，對整個機床行業的影響是不同的：普通機床市場競爭激烈，鋼材價格的上漲無疑將擠占相關公司的利潤空間；而數控機床本身由于下游行業的旺盛需求，產品供不應求，因此相關公司有能力將成本部分轉移到下游企業。

　　從二級市場來看，如果大盤企穩，昆明機床、沈陽機床、秦川發展和天馬股份短期內都存在反彈的可能。

　　長期來講，從公司成長性、產品數控化率、鋼材價格上漲可能對公司毛利率的影響等方面綜合考慮，我們給予昆明機床“推薦”評級；對于沈陽機床，由于07年廠址搬遷和流程再造等方面的影響，公司業績差強人意，因為公司產品種類涵蓋了普通機床和數控機床，所以公司綜合毛利率偏低(表1)，雖然基于08年公司業績有向好的預期，但目前我們依然維持對公司“謹慎推薦”評級；對于秦川發展、天馬股份和青海華鼎，我們維持“謹慎推薦”評級。

　　5風險提示

　　5.1宏觀緊縮風險

　　2007年12月5日閉幕的中央經濟工作會議透露出重要信息：已實施十年之久的“穩健的貨幣政策”將調整為“從緊的貨幣政策”。雖然目前調控的影響尚未顯現，但這并不排除未來發生的可能。

　　5.2人民幣的持續升值

　　近年來，國內公司紛紛加大了海外市場的開拓力度，出口收入已經成為一些公司利潤的重要來源。性價比優勢是我國機械行業出口的最大優勢，然而一旦人民幣持續貶值，勢必會擠壓出口企業的利潤空間。

　　5.3鋼材等原材料成本不斷攀升

　　由于機械工業所需要的主要原材料、能源、運力等要素的供給在局部領域存在一些比較尖銳的矛盾，因此有必要保持謹慎樂觀。

　　以鋼材為代表的原材料價格上漲，無疑將造成行業成本提高。由于訂貨與發貨存在一定的時間差，鋼價上漲會造成機械企業利潤降低。而且，部分子行業產能過剩，產品價格難以相應提高。這對于原材料成本占比數值較大、競爭比較充分的子行業影響較大，如造船及機械零部件行業。

　　5.4部分子行業產能過剩

　　機械行業的投資存在一定的周期性，裝載機、叉車行業由于前些年市場增長較快，引來了大量投資，目前產能相對過剩，如果下游波動，會引起行業景氣度下滑。普通機床、機械零部件等子行業進入門檻較低，市場競爭比較充分，當需求下降時，現有產能也將相對過剩。

　　5.5大盤的系統性風險

　　受美國次貸以及國內市場對通漲狀況的擔憂，大盤在近半個月內的時間內大幅下跌，部分股票甚至被腰斬，在這種行情中，投資者除了考慮公司基本面，還應該提防大盤的系統性風險。