其次，中國居民缺少其他理財(cái)渠道，只能把絕大多數(shù)的資產(chǎn)存入銀行。中國國民儲(chǔ)蓄與GDP之比達(dá)到40%，這意味著中國的流動(dòng)性，是通過銀行系統(tǒng)來管理的，這賦予銀行對(duì)中國經(jīng)濟(jì)格外重要的意義。直到近年，外資銀行才突破重重限制，得以進(jìn)入中國市場(chǎng)。

　　第三，中國銀行業(yè)管理部門可以直接設(shè)定銀行存貸款利率，這也和絕大多數(shù)亞太經(jīng)濟(jì)體不同。中國政府設(shè)定了銀行的利率，還由此產(chǎn)生了固定的利差。

　　固定利差對(duì)中國銀行業(yè)有著至關(guān)重要的意義。1996-1998年間，中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了非常痛苦的硬著陸，銀行業(yè)壞賬水平更達(dá)到史無前例的水平。此時(shí)，中國政府逐步擴(kuò)大銀行存貸款利差，2000年，貸款利率高出同期存款利率整整400個(gè)基點(diǎn)。該舉措不僅增加了銀行現(xiàn)金頭寸，還增強(qiáng)了商業(yè)銀行的盈利水平。

　　2004年開始，銀行業(yè)可自定貸款利率，但必須高于央行設(shè)定的基準(zhǔn)利率，而存款利率必須在央行設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)之下。不難看出，央行通過具體政策確保銀行盈利能力。

　　上述利差和其他亞洲國家有何不同？嚴(yán)格來說，中國商業(yè)銀行利差只略高于亞洲鄰國，但中國商業(yè)銀行貸存比之高，是亞太其他國家平均水平的三倍以上。這也就是為何中國商業(yè)銀行壞賬水平一度突破50%，卻依然能夠保持充裕的流動(dòng)性。

　　最后，中國政府對(duì)銀行存款進(jìn)行了隱性擔(dān)保承諾。盡管中國并沒有任何保險(xiǎn)機(jī)制來確保銀行存款的安全，但儲(chǔ)戶卻能非常安心把自己的血汗錢交給金融機(jī)構(gòu)。即使銀行壞賬非常高，居民對(duì)銀行的信任也沒有下降。因此，無論是理論假設(shè)，還是實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，都證明中國政府對(duì)銀行給予安全擔(dān)保。

　　中國商業(yè)銀行龐大的規(guī)模，其銀行資產(chǎn)規(guī)模和GDP之比達(dá)到了169%，在亞洲，這一比例只有臺(tái)灣地區(qū)能夠相提并論。因此，無論怎樣比較，中國商業(yè)銀行都已超常發(fā)展，它雇傭了400萬勞動(dòng)力，居民存款還不計(jì)其數(shù)，那些遍布在城市和鄉(xiāng)村的銀行分支機(jī)構(gòu)還在繼續(xù)吸納存款。

　　中國銀行業(yè)之所以能夠在寬松的環(huán)境里發(fā)展，離不開中國政府的保護(hù)。同樣，中國政府通過財(cái)政注入和推動(dòng)銀行上市融資，注銷了數(shù)千億元的壞賬，也大大增強(qiáng)了銀行的資本實(shí)力。在政府扶持之下，銀行經(jīng)營狀況有了很大改善，2001年到現(xiàn)在，三家上市大銀行凈利潤率上升了10倍。

　　潛在趨勢(shì)

　　正當(dāng)中國銀行業(yè)經(jīng)營狀況逐步改善之時(shí)，政府態(tài)度發(fā)生了微妙的變化，上述政府支持因素正在弱化。我不敢說，中國商業(yè)銀行獲得政策支持，短期內(nèi)會(huì)消失得無影無蹤，但今后五年，中國銀行業(yè)將面臨全新的經(jīng)營環(huán)境和挑戰(zhàn)。

　　首先是資本賬戶的開放，從QFII到QDII，我一直在關(guān)注中國政府對(duì)資本管制政策的松動(dòng)，尤其是QDII。隨著資本賬戶的開放，中國居民可以把資金投往海外市場(chǎng)。嚴(yán)格來說，政府非常清楚資本賬戶開放對(duì)中國銀行業(yè)的影響，政府先前的保護(hù)就是為增強(qiáng)本土銀行的盈利能力。

　　銀行壞賬率高達(dá)50%之時(shí)，開放資本賬戶意味著銀行業(yè)的覆滅，中國政府不敢冒這樣的風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)在，銀行整體盈利向好。我初步預(yù)計(jì)，當(dāng)國家開發(fā)銀行完成轉(zhuǎn)型，農(nóng)業(yè)銀行成功上市融資之后，中國商業(yè)銀行改造的任務(wù)也就基本完成。