有關上海環境的詳細分析，敬請關注我們即將推出的《原水股份投資價值分析報告》。

　　泰達股份(000652.sz)：增長有限，收入穩定

　　泰達股份旗下垃圾發電業務目前運營的是雙港垃圾發電廠，日處理垃圾1200噸、年發電量1.2億度；垃圾發電業務的增量來自08年將建成的貫莊垃圾發電廠，日處理垃圾1000噸，年發電量1.1億度。

　　我們認為公司垃圾發電業務最大看點是對天津地區垃圾處理的壟斷，隨著濱海新區建設的深入，天津垃圾增速將在全國大中城市中位居前列，給公司提供穩定的收入來源。

　　光大國際(0257.hk)：立足江蘇，虎視全國

　　光大國際對環保領域的投資是通過旗下的光大環保，其主要業務是投資中國境內綠色環保產業項目，具體投資領域有城市固廢處理、城市自來水供給、城市污水處理等。

　　與上海環境布局全國各區域重點城市的戰略不同，光大環保采取了先立足江蘇，再圖謀其余地區擴張的戰略。

　　光大環保在垃圾發電領域投資的第一個項目是蘇州垃圾焚燒電廠一期，通過這一項目的建設運營，公司成功進入江蘇市場，先后拿下常州、宜興和江陰的項目。

　　2008年內，在建的蘇州二期、常州和江陰項目都將投產，屆時新項目提供的現金流將有助于公司對江蘇外區域的擴張。

　　偉明環保(擬上市)：不可小覷的民營先行者

　　偉明環保母公司偉明集團是專業從事垃圾、污水處理等環保項目的技術開發、設備制造、項目投資、建設和運行管理等業務的民營企業；偉明環保負責集團旗下垃圾焚燒發電業務。

　　偉明環保的發展思路是先利用“地主”優勢建設好省內的項目，再徐徐圖謀往省外經濟發達地區擴張。

　　作為溫州的民企，偉明環保充分發揮了“地主”優勢，壟斷了溫州地區的垃圾發電項目；已經投產的溫州東莊、臨江、永強和即將投產的溫州蒼南電廠將給公司未來的擴張提供較好的現金流支撐。

　　偉明環保進入行業較早，但是大型項目(日處理垃圾1000噸以上)經驗落后于上海環境、光大環保。

　　杭州錦江：自主技術形成優勢，歷史項目盈利不佳

　　杭州錦江集團進入行業較早，公司上世紀九十年代初開始研究開發異重循環流化床垃圾焚燒發電技術，利用自主知識產權和國產化裝置處理城市生活垃圾，形成了投資、建設、運行的垃圾焚燒發電產業鏈。

　　公司的優勢在于自己開發的浙大異重循環流化床垃圾焚燒發電技術降低了垃圾發電項目的投資建造成本。

　　公司進入行業較早，但是由于早期國家尚未對垃圾發電的處理補貼和上網優惠電價作出明確規定，公司早期投資的部分項目盈利能力欠佳(如山東菏澤項目)。

　　合加資源(000826.sz)：背靠大樹，受益于行業擴張的上游設備與工程服務提供商..合加資源并未直接進入垃圾發電項目的投資運營，而是通過旗下的合加環保來承接固廢處理工程建設、提供固廢處理設備和技術服務。

　　公司在生活垃圾處理領域，將垃圾焚燒、堆肥與衛生填埋有機結合，提供綜合性城市垃圾處理方案。

　　公司固廢工程與設備技術服務的業務，將受益于行業的快速擴張，我們看好這塊業務未來的發展前景。

　　合加資源母公司桑德環保是致力于市政給水、市政污水處理、工業給水與廢水處理、城市垃圾處理、工業固體廢棄物處理等環境領域業務的大型環保集團，實力強勁。

　　合加資源所承接的固廢處理工程項目來自母公司，在行業發展的大背景下，我們看好桑德環保獲取新項目的能力，相應的合加資源固廢處理工程業務的長期增長也得到保證。

　　附一：垃圾熱值、分類收集與焚燒的關系

　　垃圾焚燒對垃圾熱值有一定要求(4127KJ/kg)，低于該熱值要求的垃圾直接焚燒，會使處理和資源化利用效率低、設備投資高，且煙氣處理技術復雜、難度大。

　　城市生活垃圾的水份進入焚燒過程，在垃圾著火以前，蒸發并加熱到著火溫度，約需消耗1700KJ/kg的熱量，占垃圾發熱量的21%-33%。

　　垃圾熱值的大小由垃圾構成成份決定。