4、浦發(fā)銀行再融資計(jì)劃。昨日，銀行股再度出現(xiàn)集體下挫，全日平均跌幅更是達(dá)到4.47%。這與市場(chǎng)傳言浦東銀行再融資計(jì)劃有關(guān)，市場(chǎng)傳言稱浦發(fā)行計(jì)劃增發(fā)10億新股,募集資金400億人民幣。浦發(fā)銀行今日公告稱，該行正就公開(kāi)增發(fā)進(jìn)行研究，但具體方案尚未確定。公告同時(shí)稱，公司目前業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正常，公司高管層正常履行職責(zé)，不存在應(yīng)披露未披露事項(xiàng)。因此，昨日金融股集體下挫拖累大盤走勢(shì)與浦發(fā)銀行再融資400億的消息以及公司高層變動(dòng)的傳聞?dòng)幸欢�關(guān)系，鑒于中國(guó)平安再融資計(jì)劃推出的前車之鑒，此次傳聞對(duì)短期市場(chǎng)造成非理性恐慌。但是，我們分析浦發(fā)銀行此次再融資可能主要基于補(bǔ)充核心資本的考慮，此外，也不排除公司通過(guò)收購(gòu)實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張。因次，浦發(fā)銀行再融資計(jì)劃對(duì)銀行股僅限于短期影響。

　　其他影響因素

　　5、市場(chǎng)心理壓力較大。深交所2月19日公布的2007年12月份深市投資者行業(yè)市值份額統(tǒng)計(jì)顯示，基金在12月份對(duì)受緊縮政策影響的金融保險(xiǎn)板塊進(jìn)行了大幅減持。數(shù)據(jù)顯示，去年12月底，基金持有金融保險(xiǎn)股的市值份額為30.19%，環(huán)比下降4.65個(gè)百分點(diǎn)，減持幅度僅次于房地產(chǎn)板塊。這在一定程度上給市場(chǎng)投資者帶來(lái)心理壓力。

　　我們的觀點(diǎn)：

　　盡管銀行股近期出現(xiàn)連續(xù)集體下挫，部分上市銀行已出現(xiàn)股價(jià)被攔腰砍斷。但是，我們認(rèn)為行業(yè)基本面并無(wú)明顯走壞跡象，經(jīng)過(guò)此輪深跌之后，行業(yè)估值亦或具備安全邊際。

　　次貸風(fēng)波不足以動(dòng)搖我國(guó)銀行業(yè)基本面

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)次貸風(fēng)波對(duì)于我國(guó)銀行業(yè)造成的直接損失主要集中在中國(guó)銀行、工商銀行和建設(shè)銀行上，而中國(guó)銀行持有規(guī)模相對(duì)較大，次級(jí)債投資面值79.47億美元，占凈資產(chǎn)的12.70%。盡管中國(guó)銀行在美國(guó)次級(jí)債的投資規(guī)模超過(guò)其07年前三季度的盈利，但是造成中國(guó)銀行07年全年虧損的可能性很小。一方面，中行此次投資的美國(guó)次級(jí)貸款信用評(píng)級(jí)相對(duì)較高，其中aaa評(píng)級(jí)債券占比達(dá)到80%左右，次級(jí)債投資全額損失的可能性也不大。同時(shí)，中行及時(shí)對(duì)該投資進(jìn)行了減值分析，針對(duì)個(gè)別的次級(jí)住房貸款抵押債券計(jì)提了減值準(zhǔn)備達(dá)11.46億元；另一方面，中國(guó)銀行第四季度國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)基本正常。

　　綜合考慮，面對(duì)美國(guó)次貸危機(jī)我國(guó)銀行業(yè)表現(xiàn)出了相對(duì)較強(qiáng)的應(yīng)變能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，因此，我們認(rèn)為此次次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)銀行業(yè)的影響仍將保持在可以控制的范圍，并不足以動(dòng)搖我國(guó)銀行業(yè)的基本面。

　　市場(chǎng)資金面已趨緊調(diào)控節(jié)奏或?qū)⒎啪?/p>

　　細(xì)讀最新公布的08年1月份金融數(shù)據(jù)：M2增速大幅反彈的同時(shí)，M1增速略有下降，M1增速持續(xù)高于M2增速的局面有扭轉(zhuǎn)趨勢(shì)；1月份銀行間市場(chǎng)同業(yè)拆借平均利率是自07年9月高點(diǎn)陡降后首度開(kāi)始回升，均顯示市場(chǎng)資金面已趨緊。與此同時(shí)，在“從緊”的貨幣政策下，民間借貸利率開(kāi)始飆升,銀行間市場(chǎng)資金普遍收緊局面已蔓延到民間資金市場(chǎng)。此外，1月CPI高漲的主要原因是春節(jié)效應(yīng)以及雨雪災(zāi)害因素。因此，我們認(rèn)為央行立即實(shí)施加息、調(diào)高存款準(zhǔn)備金的緊縮貨幣政策可能性不大，調(diào)控節(jié)奏亦或放緩。

　　07年業(yè)績(jī)預(yù)增良好，08一季凈利增速有望高企