公司的產業鏈比較完整，07年收購了集團下的32萬噸電石資產，但其他幾塊都在集團下面，原鹽、電力、分別由集團下屬子公司天業礦業和天業熱電供應，水泥生產由青松天業水泥完成。預計07、08、09年EPS分別為0.73、0.83、0.95元，我們給予推薦評級。

　　5.3英力特，成本優勢明顯，產能擴張迅速。

　　英力特地處寧夏石嘴山市，該地區煤電資源非常豐富，公司產品除PVC和燒堿外，還有石灰氮、雙氰胺等其他化工產品，其中PVC和燒堿收入占總收入的72%。

　　公司PVC擴張的主要載體是下屬子公司寧夏西部聚氯乙烯有限公司，英力特和集團分別持有43.71%、40.76%的股權，上海氯堿化工持有10.53%股權。公司20萬噸PVC擴建項目中第1條生產線于07年11月投產，07年底公司的PVC和燒堿的產能達到27.5萬噸、21萬噸，電石產能40萬噸。而第2條10萬噸PVC、8萬噸燒堿項目的生產線也將于08年5月完成，此外三期8萬噸PVC、15萬噸燒堿擴建及相關配套工程將于2年內完成，屆時公司將擁有50萬噸PVC、40萬噸燒堿、配套60萬KW熱電項目、75萬噸電石和80萬噸精石灰。

　　公司的產業鏈完整，PVC毛利率在上市公司中是最高的，體現了公司產業一體化的成本優勢，隨著行業競爭的加劇，公司的這種優勢將越來越明顯。預計07、08、09年EPS分別為0.71、1.18、1.65元，我們給予推薦評級。

　　5.4億利科技，有望成為國內最大的電石法工藝和循環經濟路線的PVC企業。

　　億利科技本是內蒙古一家以醫藥為主營業務的上市公司，07年10月發布定向增發方案，準備將集團下的3家子公司神華億利能源、億利化學、億利冀東水泥的股權注入上市公司，形成以PVC生產為核心，同時向煤電、水泥和無機化工等上下游產業延伸的化工企業，將具有業內最完整的PVC產業鏈，其主要原材料都將實現自給，同時實現工業廢物的零排放。根據公司遠期規劃，2010年底將形成100萬噸PVC、100萬噸燒堿、100萬KW發電、100萬噸精鹽、10萬噸氯苯、10萬噸MDI和1000萬噸煤炭的規模。

　　神華億利能源是億利集團和中國神華集團的合資公司，億利集團持股49%，公司的主要資產是1000萬噸煤炭項目和80萬KW的發電項目。煤炭項目08年底可完成1期500萬噸產能的建設，09年底完成全部1000萬噸的產能建設。07年10月，40萬KW發電機組開始投產，另外40萬KW將于08年4月投產。

　　億利化學是億利集團和上海華誼集團以及中國神華的合資公司，億利集團持股41%，上海華誼和中國神華分別持有34%和25%的股權。公司的主要資產是40萬噸PVC項目和40萬噸燒堿項目，已經開始試車。

　　億利冀東水泥是億利集團和冀東水泥的合資公司，億利集團持股41%，冀東水泥持有59%。公司主要資產是110萬噸的水泥生產線，是PVC的配套項目，目前已經具備投產條件。

　　這3家公司合計的一期總投資98億，遠期規劃中的投資約200億。09年底將形成1000萬噸煤炭、80萬KW發電、40萬噸PVC、40萬噸燒堿和110萬噸水泥產能。如果這些項目能如期全部完成，憑借著合作方在各自領域的技術和市場優勢和自身的規模、成本優勢，公司有望成為全國最大的采用電石法工藝和循環經濟路線的PVC生產企業。預計07、08、09年EPS分別為0.13、0.34、0.79元，我們給予推薦評級。