乙烯法生產PVC的成本受原油價格影響較大，而電石法成本相對較低，和乙烯法相比，每噸要少750—1200元。由于近期國際原油價格一直居高不下，給乙烯法生產PVC的企業帶來了極大的成本壓力，將使得乙烯法路線的PVC價格比較堅挺，但國內乙烯法路線的PVC產品占比不大，對電石法價格影響相對有限，預計未來國內PVC價格將先揚后抑，但上漲幅度不會太大。

　　電石法PVC產品的價格07年初的6500元/噸上漲到最高7900元/噸左右，盤整一段時間后有所下跌，到08年2月份，價格下降到7400元/噸。燒堿價格基本維持在3000元/噸到3500元/噸的范圍內波動，08年1月，在短期跌破了3000元的平臺后又重新反彈到3150元/噸。

　　而電石法工藝的原材料電石和原鹽的價格在07年均出現較大漲幅，其中電石由07年初的2700元/噸上漲到07年10月的3240元/噸，此后回落到08年2月份的3050元/噸。原鹽自07年下半年來一路上漲，由170元/噸上漲到220元/噸。

　　5 PVC行業重點上市公司情況

　　由于國際油價的高企，乙烯法路線的PVC生產企業繼續面臨較大的經營壓力，而電石法路線的PVC產品將享受到高油價帶來的價差利益，具有資源優勢和采取循環經濟工藝路線的電石法PVC生產企業將會在激烈的競爭中逐漸擴大市場份額。

　　在電石法PVC的上市公司之中，有資源優勢和一定規模優勢公司的毛利率明顯高于其他上市公司，例英力特、新疆天業、中泰化學等。

　　5.1中泰化學，將受益于子公司華泰重化的產能擴張和一體化產業鏈的延伸。

　　中泰化學是一家比較純粹的PVC生產企業，PVC和燒堿產品的合計收入占總收入的97%以上，公司的實際控制人是中國化工集團。其控股子公司華泰重化是未來PVC產能擴張的重點，華泰1期工程已于07年12月完工，PVC和燒堿產能分別增加到37.9萬噸、33.9萬噸；華泰2期工程計劃于09年底完成，增加PVC36萬噸、燒堿30萬噸、氯苯4萬噸、原鹽50萬噸，并配有27萬KW熱電聯產裝置合作完成電石渣制水泥循環經濟項目，屆時PVC產能將增加到73.9萬噸，同時成為熱電聯產的大型現代化環保型氯堿企業。

　　PVC的原材料電石和鹽分別由子公司博達焦化和托克遜鹽化供應，07年8月中泰化學對博達焦化進行了重組，產能將從目前的9萬噸提高到18萬，將大大提高公司電石的自給率，而托克遜鹽化擁有的原鹽儲量達5000萬噸以上，足以滿足PVC生產的需要。未來公司主要受益于產能的快速釋放和一體化產業鏈的延伸，預計07、08、09年EPS分別為0.96、1.23、1.51元，我們給予推薦評級。

　　5.2新疆天業，集團40萬噸PVC項目有望注入上市公司。

　　新疆天業是新疆建設兵團下屬上市公司，以PVC和燒堿生產為主，同時有部分其他化工、農業、建筑等業務，其中PVC和燒堿收入占全部收入的69%。公司目前PVC和燒堿產能分別為30萬噸、26萬噸，此外集團公司下有40萬噸的PVC項目在建，注入上市公司的可能性很大。