安信證券 毛崢嶸

　　報(bào)告關(guān)鍵點(diǎn)：

　　08年“春節(jié)”黃金周旅游呈現(xiàn)同比首次下滑和短途游比重繼續(xù)提升態(tài)勢(shì)；

　　罕見(jiàn)雪災(zāi)構(gòu)成08年春節(jié)旅游特點(diǎn)的最大成因，但春節(jié)黃金周旅游下滑對(duì)全年影響有限；

　　維持前期投資建議。

　　報(bào)告摘要：

　　08年“春節(jié)”黃金周旅游呈現(xiàn)同比首次下滑：今年“春節(jié)”黃金周期間，全國(guó)共接待旅游者8737萬(wàn)人次，比上年同期下降5.2%；實(shí)現(xiàn)旅游收入393億元(未包括鐵路客運(yùn)收入)，按可比口徑計(jì)算，比2007年同期下降6.2%；兩項(xiàng)均為2001年以來(lái)出現(xiàn)的首次下滑。而旅游人次降幅也略微低于收入降幅，反映在人均旅游消費(fèi)上的現(xiàn)象是該數(shù)據(jù)出現(xiàn)了較大幅度下滑，當(dāng)期人均旅游消費(fèi)為449.81元，降幅為5.31%；被納入全國(guó)假日旅游統(tǒng)計(jì)預(yù)報(bào)體系的北京、天津、上海、成都等39個(gè)重點(diǎn)旅游城市共接待游客3783萬(wàn)人次，比2007年“春節(jié)”黃金周下降7.01%；實(shí)現(xiàn)旅游收入183億元，比2007年“春節(jié)”黃金周下降8.96%；兩項(xiàng)也為2002年以來(lái)的首次下滑；與全國(guó)整體狀況類似，人均旅游消費(fèi)為483.74元，也呈現(xiàn)小幅下跌態(tài)勢(shì)，同比降幅為2.10%；

　　短途游比重繼續(xù)提升：“春節(jié)”黃金周期間，在全國(guó)接待的8737萬(wàn)人次中，過(guò)夜旅游者為1995萬(wàn)人次，同比下降9.03%；一日游游客為6742萬(wàn)人次，同比下降4.06%；而被納入全國(guó)假日旅游統(tǒng)計(jì)預(yù)報(bào)體系的北京、天津、上海、成都等39個(gè)重點(diǎn)旅游城市，在此期間，過(guò)夜旅游者為794萬(wàn)人次，同比下降12.65%；一日游游客人數(shù)為2989萬(wàn)人次，同比下降5.38%。今年春節(jié)黃金周期間，無(wú)論是整體旅游情況抑或重點(diǎn)旅游城市接待游客情況，一日游相較過(guò)夜游都具有相對(duì)抗跌性，從而使得短途游的比重繼續(xù)提升；這與雪災(zāi)抑制長(zhǎng)線游有較大關(guān)系，扣除這點(diǎn)影響之外，參照歷史數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為與中國(guó)特色也有一定相關(guān)性，春節(jié)作為我國(guó)最為隆重的傳統(tǒng)節(jié)日，歷來(lái)人們多傾向于短途出游。

　　罕見(jiàn)雪災(zāi)引致“08春節(jié)”黃金周特點(diǎn)變化：今年進(jìn)入1月份以來(lái)，受強(qiáng)烈冷空氣影響，大陸部分地區(qū)出現(xiàn)入冬以來(lái)最大幅度降溫及雨雪，繼而遭遇了50年來(lái)最大的一次雪災(zāi)，這對(duì)“08春節(jié)黃金周”的特點(diǎn)變化產(chǎn)生重大影響：我們認(rèn)為，這次在春節(jié)前發(fā)生之50年一遇的雪災(zāi)讓大部分理性旅游消費(fèi)者調(diào)整了春節(jié)黃金周的出行計(jì)劃，國(guó)內(nèi)幾近陷入混亂的陸空交通讓人們對(duì)長(zhǎng)途旅行(過(guò)夜)多少心有余悸，而且，許多南方傳統(tǒng)之春節(jié)期間的旅游目的地(如黃山、桂林等)都地處此次雪災(zāi)的重災(zāi)省份，使得游客一時(shí)間失去的“方向”，此外，由于黃金周統(tǒng)計(jì)方法和口徑的問(wèn)題，過(guò)夜游客的人數(shù)還包括了大量異地探親訪友居住在酒店的游客，相比較而言，一日游客的相對(duì)變化更能反映人們旅游消費(fèi)選擇的變化趨勢(shì)，在交通、住宿條件緊張的情況下，在黃金周期間選擇不過(guò)夜的一日游(國(guó)內(nèi)游)消費(fèi)、長(zhǎng)途旅行則更多傾向于可自由選擇時(shí)間段的帶薪假期將越來(lái)越成為國(guó)人出游的理性選擇；

　　春節(jié)黃金周旅游下滑對(duì)全年影響有限：假日辦在春節(jié)前夕對(duì)旅游工作積極引導(dǎo)，為雪災(zāi)下的旅游業(yè)營(yíng)造了良好的環(huán)境，使得黃金周的旅游下滑幅度低于預(yù)期；而且根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)黃金周歷年對(duì)旅游業(yè)收入的貢獻(xiàn)都基本維持在4%左右，假設(shè)別的參數(shù)變動(dòng)幅度皆延續(xù)歷史狀況，粗略估算春節(jié)黃金周的下滑將使今年旅游收入下滑0.25%，對(duì)全年旅游業(yè)發(fā)展的影響較為有限；