2.3運價：對08年的干散貨運價仍充滿信心

　　運價的變化主要受市場供求關系的變化，近兩年干散貨運力投放速度較慢，而運輸需求一直旺盛，導致BDI指數(shù)大幅上漲。由于08年依然保持這種供求關系，我們對08年的運價保持樂觀。但09年，隨著運力大幅度釋放，我們對運價持謹慎態(tài)度。

　　三、集裝箱運輸市場：已經(jīng)走出低谷，未來三年運價將小幅上升

　　3.1集裝箱運輸需求：仍將保持較高增長速度，但略低于06年

　　集裝箱運輸需求主要有三個影響因素：世界經(jīng)濟增速、世界貿(mào)易量增速以及貿(mào)易量中集裝箱運輸所占的比重。綜合上述三個因素我們預計，集裝箱貨運量將繼續(xù)保持較高增長速度，但較06年略低。

　　根據(jù)IMF的預測，世界經(jīng)濟仍將保持較高增速，07、08、09年的GDP增速分別為5.2%、4.8%和5.0%，雖然略低于06年的5.4%，但增速依然較高。

　　而全球貿(mào)易量的增速一直高于經(jīng)濟增長，這主要是因為2001年后發(fā)達國家為了降低生產(chǎn)成本加速了向亞洲進行生產(chǎn)轉移，中國加入WTO后也成為了促進全球貿(mào)易的主要推動力，過去幾年中國的出口增速一直明顯高于全球集裝箱貨運量以及亞洲出口增速。未來由于中國仍具有很強的成本優(yōu)勢，使得生產(chǎn)轉移將繼續(xù)保持強勁，從而帶動貿(mào)易量繼續(xù)保持高速增長，未來三年的全球貿(mào)易量增速預計為6.6%、6.6%和6.4%。集裝箱化率至80年代以來迅速提高，從80年的22%提高到了目前的65%，未來大幅提高的可能性不大。未來三年全球集裝箱運量年增速預計為12.6%、12.0%和11.1%。

　　分航線看，歐線需求將保持強勁，美線將略有下降。根據(jù)IMF和Drewry的預測，歐洲經(jīng)濟增速放緩幅度有限，預計歐洲的集裝箱運量增速將從2006年的10.5%提升到2007年的14.3%，08年將略微下降至12.7%；美國的集裝箱運量增速將從2006年的8.9%下滑到2007年的7.7%，2008年的6.9%。近年來，由于歐洲的經(jīng)濟增長強勁，從2003年開始中國對歐洲的出口量增速就一直高于到美國的出口增速。

　　3.2集裝箱船運力供給：09年后運力供給增速與需求增速持平

　　根據(jù)Drewry的預測，2007-2009年的運力供給增長將分別為15.4%、13.4%和12.3%，相比這三年的需求增速12.6%、12.0%和11.1%可以看出，2007-2009年供給增速將比需求增速略高，但供求增速差要小于2006年，而2009年后有望出現(xiàn)供給增速與需求增速持平，我們判斷未來幾年集運行業(yè)繼續(xù)向好。

　　3.3集裝箱運價：未來三年將保持小幅上升

　　從集裝箱運輸?shù)男枨髞砜�，集裝箱貨運量的增速雖然較2006年略有放緩，但依然保持在一個較高的增長水平；從集裝箱運力的供給來看，07-08年的供給增速將比需求增速略高2-3個百分點，但09年后將出現(xiàn)供給增速與需求增速持平的情況，帶動運價顯著上升。從07年集裝箱運價的合同情況看，歐線的運價已經(jīng)出現(xiàn)一定上漲。我們預計未來三年集裝箱運價將保持小幅上升勢頭。

　　四、油輪運輸：09年有望迎來轉折點