行業(yè)重點(diǎn)公司投資建議

　　維持行業(yè)“中性”評級。根據(jù)行業(yè)運(yùn)行的效益數(shù)據(jù)看，造紙業(yè)在07年呈現(xiàn)出毛利率趨升的態(tài)勢，同時(shí)由于期間費(fèi)用率控制較好，利潤率提高，行業(yè)整體盈利能力提升，利潤增長快于收入增長，行業(yè)景氣度有提高。雖然行業(yè)呈現(xiàn)轉(zhuǎn)暖跡象，但資源瓶頸短期難突破，原料價(jià)格的持續(xù)上漲造成較大成本壓力；固定資產(chǎn)投資完成額今年前11月的累計(jì)增長率已回升至27.4%(06年為18.4%)，前三季的機(jī)制紙及紙板的庫存增長了13.9%，顯示行業(yè)依然面臨較大的產(chǎn)能壓力。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，造紙板塊行業(yè)目前07年市盈率在33倍，08年市盈率在23倍。我們維持對行業(yè)整體“中性”的評級。

　　關(guān)注主產(chǎn)品價(jià)格前景樂觀的龍頭企業(yè)。國家加大環(huán)保整治力度，淘汰落后產(chǎn)能，對文化紙供求及未來價(jià)格走勢形成正面影響；白卡由于下游需求增長，08年產(chǎn)能擴(kuò)張不大，子行業(yè)景氣度較高；銅版紙出口增長及進(jìn)口替代效應(yīng)亦將推進(jìn)國內(nèi)價(jià)格。我們建議關(guān)注主產(chǎn)品價(jià)格前景樂觀的龍頭企業(yè)：太陽紙業(yè)(002078.SS)、晨鳴紙業(yè)(000488.SZ)。