安信證券 陸勤 理財周報整理

　　鋼鐵行業：

　　拉開并購大幕

　　上半年鋼鐵價格穩步上揚

　　2007年上半年，國內鋼材市場各主要品種價格出現全面回升。與去年年底相比，漲幅最大的是中厚板，達到了12.75%。其次是普線和螺紋鋼，漲幅都超過了10%，分別為12.75%和11.03%。

　　粗鋼和鋼材產量增速下降。1-5月份我國粗鋼產量19562.02萬噸，同比增長了19.97%，1-5份我國粗鋼產量增速下降。鋼材產量自2007年1月份開始，增幅也呈現出穩步回落的態勢。

　　鋼材出口量仍處高位。2007年1-5月份我國累計完成鋼材凈出口2717.62萬噸，同比增長311.9%。

　　我國一直采用不鼓勵鋼材出口的鋼鐵發展政策。從今年4月15日起，部分特種鋼材及不銹鋼板等76個稅號產品

　　出口關稅。6月19日，財政部調整稅率涉及的鋼鐵產品主要是管材，其中一般普碳焊管取消出口退稅，鋼鐵制品、不銹鋼管退稅率降低至5%。預計下半年出口量將仍保持較高水平，但是總量應少于上半年，預計全年我國鋼材出口量將超過5500萬噸。

　　新增鋼材資源呈現較低水平。1-5月我國累計鋼材新增資源量為19624萬噸，同比增幅為14.33%，累計增幅出現下降趨勢。這對后期我國的鋼材價格將形成有力的支持。

　　下半年鋼鐵價格略低于上半年

　　從全球經濟發展趨勢來看，國際市場對鋼材的需求仍然較為強勁，預計下半年我國鋼材坯出口量仍將保持較高水平。但受國家限制出口政策的影響，預計出口量將低于今年上半年的水平。

　　國內鋼材出口量的減少將加劇國際鋼材市場供求矛盾，國際市場價格難以下跌。較大價差的存在將不會導致大量出口鋼材的回流，預計，全年鋼材出口5500萬噸，進口1700萬噸，凈出口量達3800萬噸。

　　鋼材資源供應過剩的壓力并不很大，國內市場供求基本平衡。預計下半年鋼材價格呈現震蕩運行態勢，價格水平低于上半年。

　　各鋼材品種由于下半年產能釋放、成本等因素影響，走勢將出現一定的分化。建筑類鋼材由于產量增幅較低，在未來的幾個月里，整個市場仍將繼續小幅波動。下半年，隨著國家的調控政策效應的顯現，下半年的固定資產投資規模縮小，螺紋鋼、線材的需求將有所減弱，各類板材2007年下半年面臨新增產能釋放的壓力較大。下半年將有一些大型企業的新增產能投入生產，預計下半年國內板材市場價格震蕩運行，價格水平將明顯低于上半年。

　　行業加速并購

　　我國年產粗鋼2000萬噸級以上的鋼鐵企業只有寶鋼一家。產量超過500萬噸以上的企業共15家，占全國鋼產量的比重僅為45%左右。按照鋼鐵產業規劃，到2010年，通過聯合重組，將形成兩到三個3000萬噸級、若干個千萬噸級的具有國際競爭力的特大型鋼鐵企業集團；國內排名前十位的鋼鐵企業鋼產量占全國產量的比重達到50%以上。

　　5月，寶鋼集團控股重組后的新疆八鋼正式掛牌，表明中國鋼廠完成的首例跨地域大規模實質性重組、中國

　　鋼鐵行業整合、重組，提高產業集中度，有利于鋼鐵龍頭企業的發展。行業投資重點應該關注行業龍頭企業和有整體上市、并購題材的上市公司。