本報記者 劉麗靚

　　近期，在美國次級債風波、信貸緊縮政策等因素的影響下，我國房地產業似乎也感覺到了秋風的涼爽。次級債風波尚未平息，昨日，又迎來了本年內第4次加息，這對如今過熱的房地產市場無疑是一頭涼水。

　　據統計，加息對整個行業而言，將使開發商與個人每年分別多付20.9億元和49.68億元利息。可昨日的市場表現，卻讓人們大跌眼鏡，大盤一度緊逼5000點，盤中，房地產板塊表現相對較強，陽光股份、東華實業封住漲停，龍頭股萬科A、陸家嘴、招商地產等漲幅都在3%以上，但也有30余只地產股出現下跌。這不得不讓市場重新認識房地產行業的潛力。

　　對此，申銀萬國分析師殷姿認為，這輪加息周期并非是針對房地產行業的專門調控，而是應對目前中國經濟增長偏快，信貸增長尤其是中長期貸款增長繼續高位和物價持續上漲而出臺的調控政策。對地產的投資和需求整體影響不大，地產股長期可以繼續看好。

　　從投資狀況來看，推動房地產投資速度的因素包括土地供給、信貸額度和開發商對未來房地產市場的信心。在信貸緊縮的情況下，銀行勢必會考慮不同產業的投資回報率，房地產行業持續的景氣度將使得銀行對此的投資進一步偏移，因此開發商的信貸額度不會因此而減少；另外，由于當前居民對住房的自住和投資需求依舊非常旺盛，開發商在預期未來市場持續景氣的情況下，依然會加大對房地產行業的投資，而從目前政策的調控方向來看，政府已逐步加大土地的供給量，增加經濟適用房和廉租房的建設，這種趨勢將導致未來地產投資增速保持穩定上行。

　　從業績上看，據有關數據顯示，2006年房地產百強企業整體經營狀況良好，房屋銷售額和房地產業務收入均創歷史最高水平，增長值分別達到27.1億元和22.6億元，同比增幅分別為34.8%和28.5%，遠高于行業平均水平。另外，資本紅利將使整個板塊總體業績提升15%左右。房價的持續上漲更是直接刺激了房地產企業業績的快速提升，從而抵消了略微的加息對此帶來的成本。

　　“持續經營能力和業績的超預期將不斷提升相關股票的估值水平。”申銀萬國分析師說。

　　此外，在信貸政策漸趨緊縮的背景下，越來越多的房地產公司借助資本平臺實施融資。昨日，萬科、金地集團紛紛發布公告，擬公開增發股票。萬科已連續多年通過資本市場進行直接融資，而金地集團也是今年第二次實施增發。今年以來，通過資本市場融資的房地產上市公司還有泛海建設、世貿股份、保利地產、招商地產、金融街、上實發展、中糧地產等，合計融資規模將近600億元。

　　對此，中原證券研究所分析師魏博表示，近年來我國房地產市場和資本市場相繼進入景氣周期，房地產公司借助資本市場發展壯大是必然趨勢。一方面，房地產上市公司籌集大量資金后，競相擴充土地儲備，逐漸推高了土地市場的成交價格，土地價格的上漲最終要表現在房價的上漲，另一方面，可以拓展房地產公司融資渠道，優化資金結構，加快工程建設進度等等。