國信證券 邱偉

　　美國次級債危機、夏季需求下降等因素引發(fā)油價大幅回落

　　本周，受美國次級債危機、美國汽油需求夏季以來首次減少、國際能源署調(diào)低第四季度原油需求等因素的影響，國際油價大幅回落。BRENT、WTI、DUBAI周環(huán)比跌幅分別6.5%、5.3%、5.2%；最新價格分別為70.3、71.5、65.7美元/桶。我們認為，由于美國房貸危機導(dǎo)致的資本市場損失可能影響經(jīng)濟的發(fā)展，帶來的原油需求方面的利空是比較強勢的，短期內(nèi)原油價格可能走弱。由于原油供給受到多方面因素的影響而存在波動，其中伊朗局勢、非洲地區(qū)、中東地區(qū)的政治波動和夏季颶風(fēng)較多的天氣因素，將增加油價大幅波動的可能。

　　

原油價格下降和需求下降推動國際成品油價格回落，國內(nèi)價格穩(wěn)定

　　本周，美國石油學(xué)會最新油品報告顯示：原油庫存下降1.2%，汽油庫存下降0.8%，煉油廠產(chǎn)能利用率為90.5%，比上周下降2個百分點。受原油價格下降和汽油需求下降的影響，國外成品油價格高位回落。三種成品油周環(huán)比跌幅分別為8.1%、4.9%、5.3%；最新價格分別為74.4、81.2、69.6美元/桶。我們認為，在汽油消費高峰時節(jié)，汽油需求下降顯示出需求方面的弱勢，引發(fā)市場對于未來市場需求持續(xù)走弱的擔憂，可能推動短期內(nèi)成品油價格走弱。國內(nèi)成品油價格穩(wěn)定。

　　國內(nèi)外汽油、柴油的價差變化

　　國內(nèi)外汽油價格比較：06/12到07/8，國內(nèi)汽油價格略有上調(diào)，漲幅為3.0%，目前價格為5975元/噸(中石化上海90#汽油批發(fā)價)；同期，國際汽油價格大幅上漲，漲幅為12.6%，目前價格為74美元/桶(新加坡92號無鉛汽油)，進口完稅價為63655元/噸；國內(nèi)外汽油的價差達到389元/噸，由于本月

國際油價大幅下降，國內(nèi)外汽油價差縮小。

　　國內(nèi)外柴油價格比較：06/12到07/8，國內(nèi)柴油價格略有下調(diào)，降幅為2.7%，目前價格為5350元/噸(中石化上海0#柴油批發(fā)價)；同期，國際柴油價格大幅上漲，漲幅為17.4%，目前價格為81美元/桶(新加坡Reg0.5%號柴油)，進口完稅價為5712元/噸；國內(nèi)外柴油的價差達到3627元/噸，而06年底國內(nèi)外柴油的這個價差為-400元/噸。

　　BDO供應(yīng)偏緊，價格繼續(xù)回升

　　BDO由于國內(nèi)各供貨商庫存較少，現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，價格繼續(xù)回升，本周

長三角地區(qū)市場價已經(jīng)由上周的18500元/噸上漲到19000元/噸。下游方面雖然氨綸由于處于淡季，需求較清淡；華東地區(qū)的漿料則逐步進入旺季。

　　未來由于國內(nèi)的三維7.5萬噸裝置以及天華2.5萬噸裝置均計劃在9月份進行年度檢修，后市價格將繼續(xù)上漲。

　　TDI再創(chuàng)新高

　　繼上周突破40000元/噸之后，本周TDI價格再創(chuàng)新高。長三角地區(qū)市場價上漲到46000元/噸。價格上漲的原因一方面是由于華南地區(qū)加大了打擊走勢的力度，而下游泡棉廠進入旺季則是TDI價格上漲的另一推動因素。不過持續(xù)的高價位使得下游的泡棉廠已經(jīng)不堪重負，目前下游的小廠60%左右的已經(jīng)停產(chǎn)，一些大廠也相應(yīng)減少了訂單以緩和成本的上漲壓力。

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