理財周報記者 張偉湘／文

　　始自7月下旬的新一輪股市熱潮再次將地產股推向市場前臺。在今天眾多房地產上市公司中，誰有可能成為未來的萬科？誰將擁有萬科A一樣燦爛的未來？

　　融資能力誰領風騷

　　中金公司7月的地產股分析引用了三條原則，一是龍頭企業將繼續集中社會優質資源，因為近1年來的信貸和土地緊縮必然會導致資源向強勢

　　如果按照市值計算，截至8月9日，萬科的市值約2213億元，排名第一，之后的9大地產公司分別是保利地產(市值922億元)，陸家嘴(市值534億元)，招商地產(市值486億元)，金融街(市值437億元)，北辰實業(市值415億元)，泛海建設(市值412億元)， 金地集團(市值329億元)，中華企業(市值301億元)和張江高科(市值258億元)。

　　但是，從融資能力上看，金地集團并不遜色。今年7月4日，金地完成了定向增發，融資45億元。而萬科去年12月19日完成的融資才42億元。目前，萬科有一筆100億元的公開增發已獲批準。與此同時，保利地產74億元的公開增發已獲監管部門批準。

　　在融資數額上屬第二集團的是近期風頭正健的“牛股“金融街和華發股份，金融街今年年初完成的定向增發約融資12億元。華發股份的可轉債約融資4億元。如果從融資能力上判斷，未來的“龍頭股”可能是金地集團或保利地產。

　　土地儲備誰最豐厚

　　“市值/土地儲備”是一新型房地產公司發展潛力分析工具。比值越高意味著體現在股價上土地儲備成本更高，或是該股的增長潛力相對較小。從截至今年7月20日的數據，可以看到中華企業的比值最高，達8861元/平方米，招商地產排名第二，達8333元/平方米，金融街和萬科A的比值非常接近，都在7000元/平方米左右。比值較低的是金地集團和華發股份，分別是5208元/平方米和2679元/平方米。

　　“土地儲備/結算面積”是衡量房地產公司可供開發土地的另一套工具，其比值越高，意味著該房地產公司可供開發的土地在總儲備中所占的比例越大，但這并不意味著該公司的土地總體儲備很大。從這個比值分析，華發股份最有土地開發前景，其比值高達32.8。金融街為19.2,保利地產為14.2,而萬科A才7.9,這顯示，如果按照當前的開發速度，萬科的土地儲備是最容易消耗完的。

　　但是，如果強勢的房地產公司可以通過購買、轉讓等方式獲得新的用地，其發展能力并不受影響。

　　主營業務增長潛力誰最大

　　如果從主營業務收入和凈利潤角度分析，除了萬科A外，金地集團、保利地產和招商地產都有可能成為未來的明星。萬科A調整后的主營收入2007年預計為335.94億元,2008年預計為435.38億元,其凈利潤2007年預計為44.28億元,2008年預計為63.36億元,是毫無疑問的“老大”。

　　而金地集團的主營收入2007年預計達65.77億元,2008年達103.45億元,凈利潤2007年預計達8.07億元,2008年達15.06億元。保利地產的主營收入2007年預計達81.45億元,2008年142.54億元,凈利潤2007年預計達11.75億元，2008年達22.89億元。與招商地產相比，金地集團和保利地產的主營收入具有優勢。但是，從凈利潤上看，招商地產的2007年預期凈利潤為9.09億元,2008年預計為13.56億元,卻比金地和保利的獲利能力更強。