長江證券 易俊豐

　　2007年汽車行業(yè)仍處于上升周期，未來消費潛力值得期待2007年上半年汽車行業(yè)整車產(chǎn)銷同比增速分別為22.57%和22.17%，我國汽車行業(yè)繼續(xù)保持高速增長。數(shù)據(jù)對比顯示今后宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)走高和股市“財富效應(yīng)”的釋放將促進(jìn)未來汽車消費。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)向好驅(qū)動轎車消費，消費稅、燃油稅及油價壓力等促進(jìn)轎車消費結(jié)構(gòu)調(diào)整2007年上半年轎車銷量同比增速為26.72%，基數(shù)大、增速高的轎車行業(yè)繼續(xù)擔(dān)任汽車行業(yè)中的領(lǐng)跑者。統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明與轎車消費密切相關(guān)的城鎮(zhèn)居民人均可支配收入在未來一段時間仍將保持高速增長。根據(jù)我國轎車擁有率低于世界平均水平以及我國宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)走強(qiáng)的事實，我們判斷轎車需求在未來一段時間內(nèi)仍將保持高速增長。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示在轎車細(xì)分市場上無論是消費量還是消費增速，中小排量轎車均遙遙領(lǐng)先。我們認(rèn)為在消費稅、

燃油稅以及一系列國家節(jié)能減排的政策影響下，中小排量轎車銷量增速還將進(jìn)一步提高。

　　多重因素促使重卡銷量高速增長經(jīng)過相關(guān)性分析發(fā)現(xiàn)固定資產(chǎn)投資與滯后一個月的重卡銷量在1%的正相關(guān)水平上顯著。宏觀統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示未來我國固定資產(chǎn)投資仍將保持高位運行，同時受國家計重收費政策實施、治理

超載力度加強(qiáng)、重卡更新?lián)Q代的內(nèi)在需求和重卡出口的高速增長等因素刺激，我們認(rèn)為國內(nèi)重卡行業(yè)未來發(fā)展?jié)摿�巨大�?/p>

　　“內(nèi)外兼修”的客車行業(yè)集中度將提高，多種優(yōu)勢鑄就未來世界知名品牌實證研究表明與客車銷量密切相關(guān)的客運周轉(zhuǎn)量將支持中國客車行業(yè)內(nèi)銷發(fā)展；中國擁有的材料優(yōu)勢、人力資源成本優(yōu)勢和規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢將支持中國成為世界客車的制造中心。此外

國家發(fā)改委頒布的行業(yè)政策將進(jìn)一步提高客車行業(yè)集中度，可以預(yù)計未來世界客車龍頭將誕生在中國。

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