實習生 代星

　　2006年上證指數上漲130%，醫藥版塊指數上漲47%，跑輸大盤；今年上半年，上證指數上漲43%，醫藥版塊指數上漲114%，跑贏大盤。

　　近日大盤持續強勢上漲，在金融、地產、鋼鐵、煤炭、電力等板塊大幅上漲之后，醫藥股開始暗流涌動，星湖科技(600866)、雙鶴藥業(600062)、白云山A(000522)、中西藥業(600842)等超跌醫藥股紛紛崛起。

　　對于醫藥股的前景，市場也存在分歧：看好的一方認為，今年不少機構把醫藥列為今年的熱點之一。首先，上半年藥業上市公司業績較好，成長穩定；其次，醫療制度改革以及行業的整合都將使其凈利潤保持穩步增長的勢頭，這對藥業板塊走強構成支持；另外，從科技發展的趨勢看，盡管現有的藥業公司仍主要集中在傳統制藥領域，但生物技術的運用隨時都有可能性。因此，形成以生物制藥領頭、藥業板塊聯動的走勢是有可能的。

　　反對的一方則認為：國家出臺的一系列政策，并不一定能對醫藥行業產生預期的影響。

　　利好因素眾多

　　“國家推行的醫療體制改革對醫藥行業來講是個較大的利好因素。醫改提速使醫藥市場由不規范到規范的時間縮短，醫藥行業受益的時間提前，有利于提升行業價值。”長江證券行業研究員葉頌濤在接受中國經濟時報記者采訪時說，“隨著居民基本醫療保險試點的啟動，以及之前新農村合作醫療的全面鋪開，預示中國正穩步推進“全民醫保”制度。此舉不僅有助于解決居民看病貴、看病難的問題，而且從長遠看藥品總的有效需求將會增長，醫藥行業整體將受益。而且醫改將貫穿2007年全年，相關政策將密集出臺，例如國務院最近在成都召開的全國城市社區衛生工作會議表示，為了更快、更好地發展城市社區衛生服務，國家將加大對社區衛生服務的投入力度，2007年中央和地方財政對社區衛生服務的經費投入將超過80億元。這對醫藥行業的影響無疑是深遠的。”

　　2007年1-5月全國醫藥工業實現收入2146億元，實現利潤184億元；收入同比增長22.29%，利潤總額同比增長36.57%，效益繼續強勁反彈。醫藥工業利潤率8.58%，和2006年同期6.28%相比有較大幅度的上升，但與2005年相比，仍呈下滑趨勢。葉頌濤稱：“2006年醫藥行業處于打擊商業賄賂、藥品降價等政策高壓下，行業問題集中爆發、處境艱難，造成利潤基數偏低，預計下半年行業數據的相對彈升力度將更大，利潤的增長將對醫藥板塊股價產生巨大的推動力。隨著國家對醫藥行業一系列措施的頒布和實施，必然會使目前醫藥行業混亂的局面有所好轉，將有利于具有規模優勢和研發優勢的醫藥上市公司，而一些中小型企業會在行業洗牌中被淘汰。預計醫藥板塊下半年的市場整體走勢將基本與大盤同步。”

　　目前全國很多省份都在全省范圍內實施藥品的統一招標，意味著將藥品的“同城同價”推廣到藥品的“同省同價”，在全省統一藥品招標工作完成之后，患者無論是在全省的任何縣級醫院里，還是在省級醫院、市級醫院里，同一廠家、同一規格、同一批次的同種藥品，價格將會完全一樣。業內人士稱：此舉將加大藥品價格的透明度，有利于藥品價格的合理化，對消費者很有好處。再配合國家衛生部在今年5月開始執行的新《處方管理辦法》，這兩項政策對批文泛濫的仿制藥企業又將是一次沉重打擊，有利于醫藥行業整體的健康發展。

　　根據醫藥市場咨詢調研公司IMS Health提供的數據分析，2005年中國藥品市場是世界第九大藥品市場，占世界藥品市場2.1%的市場份額；2006年，中國市場的藥品銷售額達到134億美元，同比增長12.3%；是世界范圍內增長最快的地區市場之一。據IMS Health預測，中國藥品市場在未來將繼續快速增長，2009年將成為世界第七大市場。而如果再看得遠一些，2020年中國將成為僅次于美國的第二大藥品市場，市場容量接近2��200億美元。良好的發展前景無疑是醫藥行業發展的又一利好因素。

　　仍需保持理性

　　“從現在的市場環境來看，利好因素多于利空因素，但利空因素我們也不能忽視。國家從今年7月份開始實行的調整部分商品的

出口退稅政策，多種原料藥產品也被包括其中。雖然在出口產品中份額較大的抗生素類、維生素類產品不在調整之列，但從國家的政策導向上來看，不排除將來會對它們進行調整。出口退稅率下調使得相關藥品有漲價要求，但是國家實行的藥品降價策略將使不少企業面臨很大盈利壓力。同時，最近很多省實行的省內統一藥品‘掛網招標’政策，雖然能降低藥品的價格，在短期來看對消費者有好處，但長期來看，也可能導致一些醫藥企業生產質量較差的藥品，形成‘劣幣驅逐良幣’，受損的還是醫藥行業。”葉頌濤表示。

　　“雖然國家出臺了不少利好政策，但醫藥板塊并不會像預期那樣有很大的提升，下半年股價表現也不會太好。”西南證券行業分析員在接受記者采訪時稱，“國家政策有滯后性，對市場的有利影響可能要等到明年才會有所體現。”

　　申銀萬國行業分析師羅青鳥在接受記者采訪時談到：“下半年醫藥板塊能否有更好的表現跟醫改的進程有很大關系。政策對企業業績的影響是一個長期的過程，上半年股價的上漲已經把這種影響包含在內了。短期來講其估值已經比較高，相對其他行業而言吸引力較小。上半年醫藥股跑贏大盤，是因為有很多的題材股，隨著下半年股市更趨于理性，這種題材股會比較少，醫藥板塊可能會跑輸大盤。”

　　業內人士分析認為：目前在基金經理的

股票配置中，醫藥股的比例肯定是下降的。雖然行業數據顯示的反彈較為明顯，上半年行業利潤勁升，但因為醫藥上市公司的行業代表性整體并不突出，公司基本面各異，保持較高成長的仍然是各子行業和細分領域的龍頭股、優質股。醫藥板塊的相對估值雖然不算太高，可絕對估值已經不便宜，即使是在最近調整后，絕大多數股票2008年的市盈率達40倍以上，但真正能夠持續30%以上內生增長的公司卻很少。此外，醫藥行業有其獨有特點：從需求來講，醫藥行業是個需求很剛性的行業，它的增長跟經濟周期的增長沒有很大的關聯。近幾年我國醫藥經濟的增長平均保持在18%左右，并沒有某些高增長行業那樣強的增長動力。因此，在醫藥板塊絕對估值已經不低的現狀下，投資者更需要保持幾分理性。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。