光大證券 朱毅

　　主要結(jié)論

　　奧運(yùn)使得世界更加了解中國：將于2008年在中國北京召開的奧運(yùn)會是中國第一次承辦的奧運(yùn)會，奧運(yùn)會的召開將使世界更加了解中國，也為中國旅游酒店行業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了前所未有的良好契機(jī)。

　　奧運(yùn)召開刺激舉辦國經(jīng)濟(jì)：奧運(yùn)會對于舉辦國經(jīng)濟(jì)會產(chǎn)生重大的刺激作用，這在以往舉行的運(yùn)動會中已經(jīng)得到了驗(yàn)證。韓國的經(jīng)濟(jì)增長率從奧運(yùn)會召開前的5.4%到奧運(yùn)會召開當(dāng)年的12.1%以及召開后1年的8.5%，可以說奧運(yùn)對于韓國的影響，特別是經(jīng)濟(jì)影響的巨大的。韓國的眾多企業(yè)也由于奧運(yùn)會迅速成長起來，成為世界知名品牌。

　　奧運(yùn)召開吸引更多游客到來：奧運(yùn)會的召開無疑吸引更多游客來到舉辦國，除了為了觀看奧運(yùn)會，更多的將會是旅游觀光，這點(diǎn)將更多的體現(xiàn)在奧運(yùn)會結(jié)束之后，特別是一些原先并不為世界所知的國家和地區(qū)。

　　奧運(yùn)成為中國旅游發(fā)展契機(jī)：我們預(yù)計(jì)2008年北京奧運(yùn)會期間將吸引大約80萬人次的外國旅游者入境；接納國內(nèi)游客大約為90萬人；各地來京投親靠友的將近114.8萬人。2008年112家簽約酒店五星級38家，價格為353美元：；四星級40家，價格為272美元；三星級34家，價格為176美元，是目前北京對應(yīng)酒店價格的3-4倍。

　　中青旅：經(jīng)過多年的探索發(fā)展，中青旅逐漸形成了以旅游等相關(guān)業(yè)務(wù)為主體，以彩票、地產(chǎn)項(xiàng)目為補(bǔ)充的一體兩翼，齊頭并進(jìn)的發(fā)展格局。其2007-2009年的每股盈利預(yù)測分別為0.49元，0.68元和0.87元。對應(yīng)其2008年EPS，按照45X PE，目標(biāo)價格為30.6元，給予其增持評級。

　　首旅股份：不考慮集團(tuán)資產(chǎn)注入，2007年-2009年每股盈利預(yù)測分別為0.45，0.61和0.51。我們認(rèn)為市場股價已經(jīng)充分反應(yīng)了其未來的業(yè)績增長，在不考慮集團(tuán)資產(chǎn)注入的情況下，我們給予其中性評級。