今年一季報，企業業績34%來自于投資收益。如果我們把金融股剔除去，非金融股只有16%利潤來自于收益。這個比例比去年升高了一點，但是絕對沒有到不能接受的地步。所以投資收益上升并不是很可怕的事情。這是因為行業結構發生變化了，大量金融股比較大。所以這個并不是盈利質量的問題。

　　我澄清一個概念，交易量并不重要，因為它是相互對沖的，但是有一部分交易量會影響股價，這才是市場最核心的東西，就是資金流。我們很清楚地看到，盡管5月、6月指數發生兩次比較大的下跌，但是資金流并沒有明顯下降。

　　對股市投資無非兩條線，一個是業績，一個是估值。業績一方面可以從需求角度探討，整個行業的周期，行業的景氣，基本上從需求角度探討。但是另一方面從供給因素來看，就是行業結構，產業結構，從供給端也會影響業績。中國很多產業并不是穩態的，有些行業發生一些激變。短期來看容易發生激變的一個是鋼鐵，一個是醫藥。

　　看好鋼鐵行業很重要的原因，就是因為最近開始我們預計在未來一段時間內，鋼鐵行業產業整合速度非常快。目前我們根據規劃，大概從2010年，鋼鐵行業的產業集中度要達到50%，這是非常不得了的計劃。如果這個計劃能達到的話，就意味著今年開始每年產業集中度要有6%的增長，這是不可想象的速度，如果這個目的能夠達到，整個鋼鐵行業的業績增長就會非常好。還有并購重組，這幾條線合并在一起，使得行業集中度，然后最終使盈利上升。

　　鋼鐵行業比較好，推薦的具體公司都是產業地位不斷上升的公司，包括寶鋼、

　　我們也看好醫藥。目前醫改就相當于股改，它能夠短期內一定程度上推動行業拐點的出現。

　　對于醫藥行業來說，可能普通藥公司和新農合(新型農村合作醫療)更能受益，推薦的