國信證券 邱偉

　　歐佩克增產預期和汽油庫存上升促油價回落

　　本周，由于歐佩克稱可能在必要時候增產、美國煉廠開工率上升使得汽油庫存上升，國際油價沖高回落。BRENT、WTI、DUBAI周環比跌幅分別4.4%、0.7%、2.7%；最新價格分別為75.8、76.3、69.2美元/桶。我們認為，由于美國面臨著駕駛季節和北大西洋颶風季節，需求將出現季節性上升，供給則可能受到多方面因素的影響而存在較大的波動，這種的情況下，未來兩個月，油價可能呈上漲現象或維持高位運行。另外伊朗局勢、非洲地區、中東地區的政治波動和夏季颶風較多的天氣因素，將增加油價大幅波動的可能。

　　庫存上升和開工率上升推動國際

成品油價格回落，國內價格穩定

　　本周，美國石油學會最新油品報告顯示：原油庫存下降0.3%，汽油庫存上升0.4%，煉油廠產能利用率為90.8%，比上周上升0.1個百分點。受美國汽油庫存上升和煉廠開工率上升的影響，國外成品油價格下降。三種成品油周環比跌幅分別為2.2%、1.6%、1.0%；最新價格分別為82.1、86.2、74.6美元/桶。我們認為，在汽油消費高峰時節，汽油庫存和開工率較低，引發市場對于供給的擔憂，可能推動未來三個月汽油價格上升或高位運行。國內成品油價格穩定。受國際

原油價格上漲的影響，國內成品油新定價機制又成為討論的焦點。我們認為新機制的推出可能需要對煉油成本、合理利潤有更多方面的論證，與成本掛鉤的新機制可能已經在主要煉廠實施，但何時能推出則要企業、到政府等各方面要求達到平衡。

　　國內外汽油、柴油的價差變化

　　國內外汽油價格比較：06/12到07/7，國內汽油價格略有上調，漲幅為3.0%，目前價格為5975元/噸(中石化上海90#汽油批發價)；同期，國際汽油價格大幅上漲，漲幅為29.4%，目前價格為87美元/桶(新加坡92號無鉛汽油)，進口完稅價為7245元/噸；國內外汽油的價差達到1270元/噸，而06年底國內外汽油的這個價格基本一致，價差消除。

　　國內外柴油價格比較：06/12到07/7，國內柴油價格略有下調，降幅為2.7%，目前價格為5350元/噸(中石化上海0#柴油批發價)；同期，國際柴油價格大幅上漲，漲幅為18.6%，目前價格為83美元/桶(新加坡Reg0.5%號柴油)，進口完稅價為5807元/噸；國內外柴油的價差達到457元/噸，而06年底國內外柴油的這個價差為-400元/噸。

　　TDI供應緊張，價格繼續上漲

　　國內TDI本周繼續面臨貨源緊張的局面，除滄州大化繼續停產之外，甘肅銀光由于設備問題，一條2.4萬噸的裝置停車；煙臺巨力由于換泵，本周處于低負荷運行；藍星也處于不完全正常運轉狀態。而海關加強了打擊走私的力度使得國內TDI供應更為緊張。本周長三角地區市場價從上周的37000元/噸提高到39000元/噸。

　　其他主要

化工產品方面，甲醇由于國內多套裝置出現問題，造成局部供需失衡，使得甲醇價格有所上漲，魯南化工的出廠價從上周的2250元/噸提高到了2350元/噸。

　　BDO由于臨近8、9月份檢修高峰期，出于對后期供應緊張狀況的擔心，BDO價格繼續回升，本周長三角地區市場價為18300元/噸提高到18500元/噸。

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