光大證券 朱毅

　　主要結論

　　消費升級、旅游普及性增強：旅游者范圍已經擴展到普通勞動大眾群體。且旅游度假正發展成為人們生活的必要組成部分，成為現代人的一種生活常態和重要的休閑方式。

　　景區資源稀缺性凸顯：體現在至少兩個方面：首先作為旅游活動的最終載體，其具有較強的不可替代性。換句話說，人們旅游可以選擇的出行方式可以有很多種，如火車、汽車、飛機、游船等；人們的旅游住宿也可以選擇很多，如高星級酒店、經濟型酒店等等；人們的旅游購物也可以選擇多種···但是作為最終載體的景點，具有較強的不可替代性。其次，受制于國家有關景區門票不得進入上市公司的規定，現有的上市公司中擁有景區門票資源的就越發稀缺。

　　景區、索道票價上漲將成為趨勢：我們對于景區、索道票價上漲主要基于兩點理由：其一，我們國家已經進入到了一個通貨膨脹周期中，漲價是未來的大趨勢之一。其次，由于資源稀缺性特征，近年來國內旅游景點門票紛紛呈現上漲趨勢。

　　重點公司--黃山旅游：我們認為黃山腹地的長三角地區，人均收入高、旅游需求旺盛，加之通車通路，使得進入黃山更加便利。由于長三角地區人們時間上的原因，很多情況下采用周末旅游的可能性更大，這樣一來，對于索道的搭乘比例也有提高的態勢。我們認為黃山獨具人文、地貌雙重吸引力，加之廣告宣傳力度與通車通路影響，未來旅游人數將呈現繼續上升的趨勢。對于2007、2008年業績預測，分別為0.42和0.53元，給予其增持評級，12個月目標價30元

　　重點公司--峨眉山A：認為峨眉山游山票、索道票均已經進入漲價通道；索道技改完成，大大提升了運能；酒店經營也已經開始顯現效益等諸多因素將對于業績有良好的支撐。對于其2007和2008年的業績預測分別為0.20和0.45元，給予其2008年40XPE，12個月目標價為18元。