國泰君安 王峰

　　2007年上半年國際市場針葉漿價格仍然堅挺，但闊葉漿價格已開始松動或小幅波動；

　　國內受木材價格上漲的影響木漿成本也有小幅的上漲，由于環保壓力增大，草漿成本同比有所下降。

　　2007年上半年文化用紙價格走勢最好。新聞紙價格從4月份開始上漲，且在6、7月份繼續穩步走高。白卡紙價格相對平穩。銅版紙價格在近期已企穩。牛皮箱板紙價格市場壓力有所增大；

　　投資要點：

　　07年上半年國際針業漿價格仍有一定幅度的上漲，但闊葉漿的價格已連續數月企穩或小幅波動。我們判斷由于針葉漿與闊葉漿的原料不同，可能導致未來兩種木漿價格的走勢有所不同。在巴西、俄羅斯以及我國木漿供給迅速增加的情況下，闊葉漿的進口價格下降是可以期待的。..上半年由于國內眾多環保不達標小紙廠的關閉，導致文化用紙價格走勢良好。同時新聞紙自4月份提價以來已逐漸被市場接受，且6、7月份仍在平穩上漲，部分地區新聞紙的價格已接近4900元/噸，從4月份以來上漲250元/噸左右，幅度約5%。

　　展望07年下半年，我們認為文化用紙、新聞紙、白卡紙價格將有繼續上漲的可能，銅版紙需要一定的時間來消化美國反補貼稅、