國泰君安 張欣

　　簡要評述：

　　進入2007年，客車行業相關企業對外簽訂出口合同的消息頻傳。繼6月份中通客車(000957)公告與中東客戶簽訂價值2100萬歐元的500輛客車出口合同后，2007年7月24日中國證券報又報道宇通客車集團與古巴簽訂了為期三年，價值3.7億美元的5348輛客車，迄今國內最大的客車出口訂單。

　　從這幾年中國客車行業的發展情況看，在經歷了技術引進，對外合資合作之后，客車業的整體競爭實力有了長足的進步。

　　但是我們也要清醒地認識到，目前中國客車業的出口主要還是在中東地區、南美洲等非經濟發展強勢的國家和地區。

　　從相關信息看，由于車型大小、配置檔次、品牌知名度等各不相同，中通客車的出口單價在42萬元/輛左右，而

　　此外，雖然出口產品的售價要稍高于內銷價格，但是由于相關企業并沒有進一步詳細披露相應的價格是“離岸價格”還是“到岸價格”，售后服務是如何考慮和安排的，等等。因此鑒于汽車產品與家電產品的使用環境迥然不同，售后服務成本遠大于一般家用電器產品，對于相關客車企業來說，目前出口更多地還是在于充分利用企業的生產能力，攤銷部分費用，而對于盈利則并不是關注的重點。

　　鑒于客車業年均15-20%的較為平穩的發展速度，因此客車類上市公司仍是投資時的優選對象。不過在目前的情況下，鑒于宇通客車(600066)、金龍客車(600686)相對估值已高，因此優先推薦被低估的曙光股份(600303)。