安信證券 趙志成

　　今日大盤(pán)出現(xiàn)上揚(yáng)，其中鋼鐵板塊表現(xiàn)搶眼，大漲9.57%，寶鋼股份(600019)、武鋼股份(600005)、鞍鋼股份(000898)等多支鋼鐵股漲停。

　　本分析員認(rèn)為今日鋼鐵股的大漲主要是板塊輪動(dòng)。近三個(gè)月鋼鐵板塊持續(xù)落后滬深300指數(shù)，并且很多鋼鐵股的下跌幅度超過(guò)了30%，很多投資者損失不小。在地產(chǎn)、金融等行業(yè)率先啟動(dòng)之后，市場(chǎng)出現(xiàn)了板塊輪動(dòng)的跡象，鋼鐵股作為前期下跌較多的

　　就鋼鐵行業(yè)基本面而言，本分析員判斷鋼價(jià)可能會(huì)在第三季度見(jiàn)底，第三季度可能是年內(nèi)鋼鐵上市公司盈利的低點(diǎn)。并且有跡象顯示近期部分鋼材品種的價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)啟穩(wěn)的現(xiàn)象。基本面的啟穩(wěn)，鋼鐵股將再次體現(xiàn)出其相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)。

　　本分析員重申在中期策略報(bào)告中的觀點(diǎn)(見(jiàn)《盈利穩(wěn)定與外部成本內(nèi)部化》)：鋼鐵行業(yè)的穩(wěn)定性在增強(qiáng)，這有利于提升整體的估值水平。但短期的景氣程度的回落仍然是對(duì)股價(jià)形成負(fù)面影響，第三季度行業(yè)景氣程度的回落是可以預(yù)期的。基于估值水平的提振、基本面短暫走弱的綜合考慮，本分析員維持對(duì)鋼鐵行業(yè)“同步大市—A”的投資評(píng)級(jí)。對(duì)鋼鐵股的買(mǎi)入時(shí)機(jī)可能還需要稍做等待，但估計(jì)也為時(shí)不會(huì)太遠(yuǎn)。

　　本分析員建議將鋼鐵行業(yè)的配置集中到大企業(yè)上來(lái)。大企業(yè)的盈利穩(wěn)定性更強(qiáng)，大企業(yè)受外部成本內(nèi)部化的影響更小，大企業(yè)的縱向一體化戰(zhàn)略更為成功，這些都可以提高大型鋼鐵企業(yè)的估值水平，隨著市場(chǎng)對(duì)于大型企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和盈利穩(wěn)定的認(rèn)可，大公司獲得比中小企業(yè)更高的估值溢價(jià)是可以期待的。本分析員給出的鋼鐵股的組合建議為：寶鋼股份(600019)(買(mǎi)入—B)、武鋼股份(600005)(買(mǎi)入—B)、