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金融行業:影響程度取決于貸款增速變化http://www.sina.com.cn 2007年07月23日 22:22 平安證券
平安證券 邵子欽 事項 中國人民銀行決定從2007年7月21日起,上調一年期存款基準利率上調0.27個百分點,一年期貸款基準利率0.27個百分點,個人住房公積金貸款利率相應上調0.09個百分點,其他各檔次存貸款基準利率也相應調整。至此,商業銀行一年期定期存款基準利率3.33%,一年期貸款基準利率6.84%,個人住房公積金(五年期以下)貸款利率4. 5%。 國務院決定自8月15日起,將儲蓄存款利息所得個人所得稅的適用稅率由現行的20%調減為5%。 平安觀點 這是央行年內第三次上調貸款利率,而且調控力度有所加大。上調存貸款利率對商業銀行的影響體現在三個方面:抑制貸款需求,擴大存貸利差,降低存量債券投資收益率。經過綜合分析,我們認為本次加息和減征利息稅對銀行業的影響為中性偏負面,影響程度取決于未來貸款增速變化。 本次利率上調將使貸款增速放緩。結合近期央行對部分銀行的“窗口指導”和發行定向票據,我們認為,本次利率上調將使下半年貸款增速有所放緩。雖然經過兩次加息,但是2007年6月金融機構貸款同比增長仍然達到了16.23%,較3月末貸款增長率提高0.7個百分點,超過6月金融機構存款增長率0.9個百分點。本次加息前,央行不僅對一些銀行進行了“窗口指導”,而且對四大國有銀行和部分股份制銀行、城市商業銀行發行了1010億元3年期定向央票。按照慣例,定向央票主要針對信貸投放規模較高、增長速度較快的商業銀行,有利于遏制商業銀行主動投放信貸的熱情。另外,本次利率上調從需求角度將減少商業銀行貸款的被動投放。所以我們認為,下半年貸款增速有望放緩,全年貸款增速略高于去年的水平。 存貸款利差保持穩定。本次加息存貸款利率同等幅度提升,存款活期化和中長期貸款占比提升有利于凈利差擴大。雖然利息稅減征會吸引部分存款回流,但是預計三年期以上的定期存款不會出現大幅增長,因此銀行的凈利差將保持穩定。需要注意的是,經過歷次上調貸款利率,中小銀行的定價能力較弱已經顯現,而大銀行和零售貸款較多的銀行能夠最大限度的享有加息帶來的好處。 新浪聲明:本版文章內容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。
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