國金證券 張英

　　投資要點

　　投資建議：6月份以來，銀行股的表現較為搶眼，一方面緣于銀行股的估值相對安全；另一方面緣于銀行股的中期業績高增長，這也是我們建議投資者增持銀行股的主要原因。在我們的“買入”品種中，業績預增幅度較高的招商和興業的近期表現較好；浦發和華夏由于中期業績預期相對不高，近期表現相對較弱，這也令我們感到很失望；民生雖然也有業績預增但市場表現相對平平，令我們感到不解，我們認為目前民生的性價比高，建議投資者買入。我們仍然維持銀行股的投資策略“買入估值安全的業績成長銀行股”，民生、興業、招行、浦發和華夏是我們的買入品種。

　　招商銀行：預計6月份的貸款和存款同比增長分別為19.05%和19.4%。

　　存款同比增長比5月份的16.5%提高了2.9%。

　　新增貸款中，中長期貸款和短期貸款占比分別為46.16%和70.57%；票據融資占比為-27.95%。

　　與5月份相比，生息資產的配置變化不大。貸款的比重略有提高，從59.2%提高到56.49%，投資比重從18.2%下降為17.79%；同業資產的占比則從22.7%上升到25.7%。

　　公司個人貸款的同比增速逐月提高，從年初的34.3%提高到了6月份的55.39%；個人貸款占貸款的比重也從年初的17.4%提高到20.5%。

　　零售存款6月份同比增長11.2%，高于5月份10.7%的增長速度；零售存款占存款的比重從年初的40.2%下降到36.8%。

　　民生銀行：預計民生6月份的貸款和存款同比增長分別為21.7%和20.2%

　　6月份新增貸款構成有較大變化，票據融資占新增貸款比從5月份的-16.8%上升到-4.6%；中長期貸款從53.65%下降到51%；短期貸款從63.2%下降到53.6%。

　　生息資產的構成變化不大。貸款占比從5月份66.4%下降到63.5%；同業資產從18.3%上升到22.2%，投資從15.4%下降到14.32%。

　　個人貸款同比增長29.21%，高于5月份的24.01%；占貸款的比重為15.17%，維持5月份水平。

　　零售存款同比增長20.8%，與5月份基本持平。

　　興業銀行：預計興業6月份的貸款和存款同比增長分別為29.5%和13.5%，貸款維持高增長，存款同比增速有所回升。

　　公司新增貸款中基本上都是中長期貸款，中長期貸款占新增貸款的比重為90.9%；短期貸款和票據融資占比為8.7%和0.4%。

　　生息資產構成中，貸款占比從5月份的47.9%下降到46.4%，投資從26.1%下降到25.1%，同業占比從26%上升到28.6%。

　　個人貸款依然保持高速增長，同比增長為129.1%，略低于5月份135.1%的增長速度；個人貸款占貸款的比重提高到22.7%；個人存款同比增長為26.2%，高于5月份的17.6%。

　　浦發銀行：預計6月份貸款和存款的同比增長分別為21.6%和15.1%。存款同比增長比5月份的12.5%提高了2.6%。

　　新增貸款中，中長期貸款比重為50.8%；短期貸款比重為50.03%；票據融資的比重為-0.84%。

　　浦發銀行6月份的貸款比重從70.5%下降到68.42%；投資的比重維持在12. 63%；同業資產的比重從16.8%上升到18.95%。

　　個人貸款同比增長20.52%，高于5月份的18.1%，占貸款的比重為12.63%。個人存款同比增長14.86%，高于5月份的14.47%。

　　華夏銀行：預計公司6月份貸款的同比增長分別為11.3%，與5月份24.1%的相比下降明顯；存款同比增長12.48%，略高于5月份的10.7%。

　　新增貸款中，短期貸款的比重為122.7%；中長期貸款的占比為98.1%；而票據融資占比為-121.5%。

　　生息資產構成中，貸款比重為60.7%；同業資產占比為25.3%，投資比重為14%左右，生息資產6月份與5月份沒有太大的變化。

　　公司個人貸款同比增長為21.9%，略低于5月份的23.3%；個人存款同比增長為26.3%，高于5月份的19.9%。

　　交通銀行：預計公司6月份貸款的同比增長分別為20.24%，與5月份20.47%的相比沒有明顯變化；存款同比增長18.84%，高于5月份的14.1%。

　　新增貸款構成與5月份相比沒有較大變化，中長期貸款比重為81.1%；短期貸款比重為39.4%；票據融資的比重為-20.5%。

　　生息資產結構中，貸款比重從5月份57.6%下降到54.3%；投資的比重從25.1%下降到24.3%；同業資產的比重從17.3%上升到21.35%。

　　個人貸款同比增長29.02，高于5月份的27.8%，占貸款的比重為10.41%。個人存款同比增長7.45%，高于5月份4.96%。

　　工商銀行：預計公司5月份貸款和存款的同比增長分別為12.6%和9%。

　　新增貸款中，中長期貸款比重為82%；短期貸款的比重為28.3%；票據融資的比重為-10.3%。

　　工行5月份的生息資產沒有太大的變化，貸款占比為48.4%；投資占比為35.3%；同業資產占比為16.4%。

　　個人貸款同比增長為16.5%，公司個人存款的同比增長為1.92%，均與5月份基本持平。

　　中國銀行：預計中行內地的貸款和存款的同比增長分別為10.18%和5.1%。

　　新增貸款中，中長期貸款比重為107.01%；短期貸款的比重為20.9%；票據融資的比重為-27.95%。

　　生息資產的結構中，貸款占比為48.3%；投資占比為35.3%；同業資產占比為16.4%。

　　個人貸款的同比增長為28.14%，個人存款的同比增長為1.28%，均與5月份基本持平。

　　中信銀行：預計中信銀行的貸款和存款的同比增長分別為21.44%和17.1%，比5月份的18.54%和15.2%均有提高。

　　新增貸款中，中長期貸款比重為46.5%，略低于5月份的50.5%；短期貸款的比重為54.7%；票據融資的比重為-1.2%。

　　生息資產的結構中，貸款占比為62.9%；投資占比為19.1%；同業資產占比為18%。

　　個人貸款的同比增長為41.22%，略高于5月份的38.4%；個人存款的同比增長為7.77%，略低于5月份的10.7%。