東方證券 楊寶峰

　　事件：據(jù)海關快報，6月份我國鋼材出口636萬噸，出口鋼坯75萬噸，進口鋼材141萬噸，6月份鋼材鋼坯凈出口568萬噸，環(huán)比4月份略降5萬噸，仍維持高位。

　　我們的觀點：

　　6月份的出口數(shù)據(jù)似乎表明，6月1日加征出口關稅對出口影響有限，分析可能原因在于：由于鋼企的出口慣性和出口合同執(zhí)行存在時滯，政策的效果在7月份后更明顯；另一方面，6月份國內(nèi)鋼材普遍存在較大幅度下跌，國際國內(nèi)價差的存在仍對出口形成一定支撐。

　　從政府節(jié)能減排和減少貿(mào)易順差的的調(diào)控意圖分析，6月份的出口數(shù)據(jù)難以讓管理層滿意，如果7月后出口數(shù)據(jù)依然維持高位，存在觸發(fā)新一輪出口調(diào)控政策的可能性。

　　從近期看，國內(nèi)建筑長材價格相對穩(wěn)定，而板材價格則持續(xù)回落，高出口低庫存并沒有充分穩(wěn)定國內(nèi)鋼價，這反映了市場對后期國內(nèi)供需基本面的悲觀預期，其中更多來自于對出口下降的擔心。

　　近期對國內(nèi)鋼價不利的因素還有：國際鋼價進入7月后整體走弱，特別是美國板材價格回落明顯；下半年國內(nèi)有多條熱軋生產(chǎn)線投產(chǎn)，這對板材的供需平衡影響負面。

　　對行業(yè)正面的影響因素：6月份我國

　　整體而言，目前鋼鐵行業(yè)基本面悲多喜少，雖然出口數(shù)量維持高位，退稅下調(diào)和加征關稅至少在兩個方面影響了鋼企的盈利，一是出口成本上升；二是國內(nèi)銷售價格的下降。

　　從行業(yè)趨勢分析，2季度是年度盈利的高點，3季度將環(huán)比下降，4季度趨于穩(wěn)定。但我們看好2008年國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的前景，理由是：需求反彈、產(chǎn)能增幅下降和淘汰落后產(chǎn)能。

　　短期內(nèi)對鋼鐵整體保持謹慎，中報業(yè)績預增和估值洼地使存交易性機會，關注兩類公司：龍頭鋼鐵公司的估值與防守性；二線鋼鐵公司的超跌，如馬鋼股份和邯鄲鋼鐵；股價調(diào)整提供較好的買入機會。