國信證券 賀平鴿

　　雖然1～5月行業(yè)數(shù)據(jù)顯示醫(yī)藥工業(yè)利潤增長36.57%，情況良好，但在這一輪恢復性增長中，行業(yè)回暖落實到具體企業(yè)已出現(xiàn)分化，并且這種分化在加劇，是否率先走出行業(yè)低谷并持續(xù)超預期增長取決于具體企業(yè)的子行業(yè)特征及其地位、發(fā)展戰(zhàn)略。醫(yī)藥類公司所處的發(fā)展階段完全不同，因此07年半年度的業(yè)績僅應證一種趨勢，我們?nèi)詮臉嫵善髽I(yè)未來業(yè)績成長性的內(nèi)涵要素上判斷企業(yè)價值。

　　中報和未來預期業(yè)績表現(xiàn)出良好內(nèi)生性增長的公司仍主要集中于生物制藥和中藥類重點公司。從中期業(yè)績預覽來看，業(yè)績出現(xiàn)驚喜的公司較少，保持較高成長的仍然是各個子行業(yè)和細分領域的龍頭股、優(yōu)質股。

　　中報業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，預期增幅超過150%的公司是雙鷺藥業(yè)，預期增幅超過30%的是東阿阿膠、恒瑞醫(yī)藥、國藥股份、科華生物；平穩(wěn)增長(15～25%)的公司公司包括廣州藥業(yè)、金陵藥業(yè)、上海醫(yī)藥、山東藥玻、片仔癀；15%以內(nèi)增幅的公司包括天士力、云南白藥、同仁堂、三精制藥等。業(yè)績拐點明確的公司包括長春高新、中恒集團。

　　能夠持續(xù)超預期增長的優(yōu)質公司將不斷緩解估值壓力，仍是投資首選。近期大盤調(diào)整也給目前估值合理偏低以及短期已超跌的