中銀國際 樂宇坤

　　對鋼鐵行業(yè)繼續(xù)看好。繼3月我們發(fā)布了行業(yè)報告后，鋼鐵行業(yè)已重整旗鼓。我們仍然認為該行業(yè)長期前景美好，并購活動的加速也將進一步拉動國內鋼鐵股走高。鋼價的良性走勢、穩(wěn)定的市場需求和行業(yè)產能增長的放緩也都有利于鋼鐵行業(yè)的長期發(fā)展。我們對鋼鐵板塊維持優(yōu)于大市評級，其中我們看好寶鋼股份、鞍鋼新軋、武鋼股份、馬鋼股份和重慶鋼鐵。深度報告現(xiàn)已出版。

　　中國鋼鐵行業(yè)整合加速。在中國政府的推動下，我們相信中國鋼鐵行業(yè)的兼并重組將加快，寶鋼、

　　國內鋼價繼續(xù)上升。在長達兩年的整合后，國內

　　未來產能增長放緩。由于鋼鐵行業(yè)固定資產投資大幅下降，我們預計中國鋼產能增速下降，預計2006-2009年中國粗鋼產量年均增長率為9.6%，大大低于2001-06年間平均23%的增長速度。同時，如果能順利實施落后產能淘汰，那么2006-2009年中國粗鋼產量年均增長率將只有7%，低于鋼消耗量的增長12%。

　　出口稅對價格影響有限。我們認為，2007年6月1日開始對鋼鐵產品進一步加征5%到10%出口關稅的政策，短期內對內地鋼鐵產品的價格將只產生一點負面影響，影響不會很大。其中，鞍鋼的出口量最大(預計07年出口量占20%)，而重鋼所受的影響應最小。假設其他因素不變，10%的出口關稅將使鞍鋼07年盈利預期減少2%，重鋼盈利預期減少0.2%。