國元證券 田琰

　　投資摘要：

　　中國石油天然氣股份有限公司(HK0857)在6月30日發表公告稱，計劃稍後在中國上海證券交易所發行不超過40億股A股，以籌措資金進行境內油氣資源勘探開發、大型煉化及天然氣管道項目的建設，以及收購海外油氣資源等。預計中石油完成相關A股發行后，現有H股占公司整體股份比例將由原來的11.79%，輕微攤薄至11.53%，A股則占2.18%。

　　中石油將于8月10日召開股東大會以尋求股東通過上述A股發行方案，但未透露具體上市細節。因此研究員預計中石油回歸A股最快也是10月份前后。

　　中國石化：研究員認為隨著中石油、中海油的回歸，A股市場化工大盤藍籌可選配置增加，因此中石化A股、H股的溢價將逐步減小，A股股價具有相當的下跌壓力，因此建議在三季度7、8月份油價沖高過程中逐步減持中石化。

　　大慶華科：在沒有資產注入、股權轉讓等其它情況下，研究員初步預計2007-2009年該公司EPS分別為0.08元、0.16元、0.24元，按照該公司2007年、2008年的EPS以及非常樂觀的60倍的PE，我們也僅預計該公司12個月目標價為9.60元。

　　石油濟柴：該公司是中石油集團下唯一的中大功率發動機制造商，也是我國最大的油氣勘探開采用發動機制造商。預計2007-2009年該公司EPS分別為0.56、0.98、1.27元，按照該公司2007年、2008年的EPS以及40倍的PE，我們預計該公司12個月目標價為39.20元。

　　中油化建：該公司主營業務為化工石油工程施工，其實際控制人是中石油集團旗下唯一一家從事石油化工建設的大型綜合類總承包上市企業吉化集團。在不考慮資產注入的情況下，研究員預計2007年、2008年該公司EPS分別為0.58元、0.83元，我們給予重點推薦評級。按照該公司2007年、2008年的EPS以及30倍的PE，我們預計該公司12個月目標價為24.90元。

　　參考以上中石油相關個股的估值，研究員建議逐步減持中石化、回避大慶華科、推薦石油濟柴和中油化建。但是由于目前研究員對大盤不甚樂觀，因此建議適當控制倉位，三季度投資策略主要是重點關注具有細分行業龍頭地位的、前期漲幅不大的中小板

股票。

　　相關事件——中國石油回歸A股

　　中國最大石油及天然氣生產商--中國石油天然氣股份有限公司(HK0857)在6月30日發表公告稱，計劃稍後在中國上海

證券交易所發行不超過40億股A股，以籌措資金進行境內油氣資源勘探開發、大型煉化及天然氣管道項目的建設，以及收購海外油氣資源等。預計中石油完成相關A股發行后，現有H股占公司整體股份比例將由原來的11.79%，輕微攤薄至11.53%，A股則占2.18%。

　　中石油將于8月10日召開股東大會以尋求股東通過上述A股發行方案，但未透露具體上市細節。因此研究員預計中石油回歸A股最快也是10月份前后。

　　中石油回歸相關影響個股簡評

　　參考以上中石油相關個股的估值，研究員建議逐步減持中石化、回避大慶華科、推薦石油濟柴和中油化建。但是由于目前研究員對大盤不甚樂觀，因此建議適當控制倉位，重點關注具有細分行業龍頭地位的、前期漲幅不大的中小板股票。

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