光大證券 崔玉芹

　　主要結論

　　月度數(shù)據(jù)回顧及點評電力需求增速不減：2007年1-5月份，全國全社會用電量12422.67億千瓦時，同比增長15.83%，高于1-4月份的15.47%。我國經(jīng)濟的持續(xù)走強，特別是重工業(yè)的高速增長使得電力需求增速有望超過市場預期。

　　火電設備利用小時反彈：1-5月份，全國發(fā)電設備累計平均利用小時為2011小時，比去年同期下降86小時，其中火電利用小時2206小時，比去年同期下降83小時。火電設備平均利用小時在本月出現(xiàn)反彈，主要原因是今年來水情況不佳，這種狀況能否持續(xù)尚待觀察，但2007年之后新設備投產(chǎn)速度下降將使發(fā)電設備利用小時觸底回升。

　　電煤價格穩(wěn)中有降：5月份，全國電煤價格穩(wěn)中有降，其中坑口價基本和4月份持平，港口價稍有回落。從煤炭庫存來看，煤礦、港口、電廠庫存均有所上升，對煤炭的短期價格有一定壓制，而煤炭政策性成本升高以及國家對煤礦的安全檢查會推動煤價，預計2007年

　　行業(yè)大事點評：“920”項目變現(xiàn)，上市公司股權更集中，資產(chǎn)注入值得期待：

　　5月底，“920”項目變現(xiàn)塵埃落定，國電電力、豫能控股、贛能股份的股權由原控股股東受讓，上海電力、京能熱電的股權由原股東和其他股東受讓，上市公司的股權更趨集中，明確了上市公司在集團中的核心地位，未來控股股東資產(chǎn)注入值得期待。

　　投資建議：

　　我們認為電力行業(yè)經(jīng)營環(huán)境的持續(xù)向好以及資產(chǎn)注入和整體上市預期將推動電力行業(yè)的繼續(xù)上漲，維持電力行業(yè)“增持”評級。

　　我們繼續(xù)看好兩類公司：(1)資產(chǎn)注入前景明確的公司：國電電力、國投電力、長江電力。(2)處于業(yè)績高速增長期的公司：金山股份、寶新能源。