———2007年三季度股票資產配置策略

　　華泰證券研究所

　　我們認為，三季度投資過程中，仍應該保持積極介入的態度，可保持較高的股票資產的配置。但考慮到下半年的整個宏觀環境偏緊，估值大幅上升的基本面支撐力度不夠，以及供給增加、投資活躍程度下降等因素，指數大幅攀升的概率并不大。因此我們在策略上基本倉位仍應該配置在質地優良、穩定增長的品種上，比較典型的行業選擇是電力、鋼鐵、煤炭以及機械等，其中的龍頭品種抗波動性比較強。超額收益的獲取，則放在對因行業拐點出現而受益的公司挖掘上。這些公司一類是產能擴張、新項目達產等因素帶來的業績增長；另一類則是擁有較高產品定價權，下游需求旺盛，產品價格上漲所引發的業績大幅增長，比如有色、化工、粘膠、建材、氨綸、煤炭等。

　　具體的行業方面，結合行業研究員的意見，我們建議重點關注鋼鐵、汽車、工程機械、機床、房地產、銀行、飲料及飲料酒、通訊、電子元器件以及煤炭、建材等行業。

　　公路行業：給予“增持”的評級，重點關注現代投資、贛粵高速等公司。

　　農業、食品行業：重點推薦S雙匯、貴州茅臺、瀘州老窖、北大荒、恒順醋業、順鑫農業，作為2007年3季度的重點投資品種。

　　有色金屬：推薦云南銅業、山東黃金、稀土高科、新疆眾和、中金嶺南。

　　房地產：重點關注四類公司，即全國性開發公司“四大天王”萬科、金地、保利和招商地產；三家聚焦區域的績優成長公司，棲霞建設、華發股份和億城股份；土地儲備升值巨大、業績將有高增長的珠江實業和深振業；以及最能分享商業地產升值的金融街。

　　銀行：維持“增持”評級，近期重點推薦的上市銀行有招商銀行、浦發銀行、民生銀行、中國銀行。

　　白色家電：維持對該行業的“中性”評級，給青島海爾以推薦評級，格力電器、美的電器等均給以“觀望”評級。

　　通訊行業：給予通信設備行業“增持”評級，維持通信運營業“中性”評級，推薦中國聯通、亨通光電、中興通訊、三維通信及華勝天成。

　　港口水運：建議關注業績穩定且業務多元化的“中海發展”，和運力高速增長且隨著航運央企重組存在投資機會的“南京水運”。

　　醫藥：對醫藥行業及所有細分行業均給予“中性”評級。建議重點關注亞寶藥業、云南白藥、同仁堂、片仔癀、天壇生物、國藥股份。

　　零售業：百貨業方面，建議持有在區域內具有絕對優勢的龍頭企業，包括大商股份、銀座股份、新華百貨、合肥百貨、歐亞集團、東百集團等。超市業方面，看好布點密集型企業，如武漢中百、華聯綜超等；家電連鎖業方面建議繼續持有蘇寧電器。零售業建議投資者重點關注有可能帶來資產注入的公司，主要包括新世界、第一鉛筆、成商集團、重慶百貨、銀座股份、蘭州民百等。

　　機械：對于工程機械行業和機床行業給予“增持”評級，重點推薦柳工、中聯重科、山河智能以及沈陽機床。

　　汽車：建議重點關注重卡行業的強勢產業鏈條：中國重汽、濰柴動力、威孚高科，分別給予“買入”的投資評級。同時重點關注具備比較優勢的大中型客車行業，給予宇通客車“買入”的投資評級。

　　電力：給予行業“中性”的投資評級。上市公司中繼續維持華能國際、長江電力，并建議關注漳澤電力、穗恒運、上海電力。

　　鋼鐵：給予整個行業“增持”評級。上市公司方面建議重點關注寶鋼股份、鞍鋼股份、武鋼股份、太鋼不銹、酒鋼宏興、南鋼股份、萊鋼股份、攀鋼鋼釩、包鋼股份、韶鋼松山、邯鄲鋼鐵等。

　　石化、化工：估值優勢將主要體現在具備一定技術和規模優勢的個股、未來持續穩定的業績增長之上，如山西三維、煙臺萬華等。

　　電子元器件：給予電子元器件行業總體“增持”的評級。其中，維持半導體行業至“謹慎增持”，給予PCB行業、液晶顯示器件行業“增持”的投資評級。推薦生益科技、法拉電子、長電科技、深天馬A、華微電子、超聲電子、萊寶高科、橫店東磁和航天電器。(執筆：郭春艷 CFA）