中金公司 孫雅娜

　　要點:

　　醫藥行業經過去年慘烈的市場淘汰后，今年的行業景氣度明顯提高，行業中的優質企業和具有資源優勢的企業出現盈利的快速增長。我們認為，行業的結構性調整在今年仍將繼續，“大企業受益、小企業出局”的行業發展特征將日益明顯。

　　醫藥板塊在今年上半年表現強勢，在股價上漲的同時，估值日漸高啟，板塊08年的平均市盈率已高達43倍，行業中認同度較高的

　　在目前的估值環境下，醫藥板塊的選股難度提高，對企業實際經營情況判斷的準確度變得異常關鍵，因此，我們建議投資者繼續持有行業中的優質企業—恒瑞醫藥、同仁堂、云南白藥和國藥股份，它們的經營風險和相關的財務風險很小；同時，隨著中報季節的到來，投資者仍將在中期業績超預期的個股上有所斬獲。

　　我們在本次月報中對我們重點關注的醫藥個股進行了中期業績預覽，由于市場越來越有效，中報超出市場預期的個股不多，其中略高出市場預期是：麗珠集團(000513)，中期經營性凈利潤增長100%；國藥股份(600511)，中期凈利潤增長40%以上，雙鶴藥業(600062)，中期凈利潤增長接近50%。對相關個股中期經營情況的具體描述請投資者參考我們月報中的具體內容。